镍不锈钢月报：供需同增，11月份精炼镍供需缺口继续收窄.pdfVIP

镍市场主要逻辑和关键因素：: 未来三个月的逻辑： 1. 不锈钢需求：因部分不锈钢厂增产，10 月份300 系不锈钢产量小幅增加，预计11、12 月份300 系不锈钢产量继续增长。商务部对不锈钢进口反倾销调查，美国可能取消对印尼 不锈钢进口关税，这可能缓解国内不锈钢构中线供应压力。十月份处于传统旺季，但不锈 钢需求表现一般，并无亮点，终端行业在宏观利空担忧下低库存操作。以目前的需求能力， 精炼镍供应依然存在缺口，但缺口逐渐收窄，未来镍需求主要忧虑在于不锈钢原料结构的 变化导致纯镍需求下降。 2. 镍铁镍矿：8、9、10 月份镍矿供应基本上在年度顶峰，镍矿供应将比较充裕，国内并 不缺矿，不过高品位镍矿偏少。当前高镍生铁供应恢复，且预期供应持续增加，12 月份以 后镍铁可能存在供应压力。 3. 精炼镍库存：全球精炼镍库存持续下滑，沪镍库