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风险态度测量的方法的研究 　　[摘要]风险态度会对人们的经济行为产生重要影响，因此，准确测量风险态度是研究人们在不确定条件下决策行为的基础。文章对国外关于测量风险态度的方法进行了梳理，包括基于假设性投资问题的测量方法、两阶段揭示法、多重价格列表法和自我报告式的问卷调查法，并指出在研究中应如何选择适合的测量方法。 　　[关键词]风险态度；决策行为；测量方法 　　[中图分类号]F223 [文献标识码]A [文章编号]1002-736X（2013）08-0067-03 　　经济生活中，当经济主体面对不确定性问题时，风险态度往往会对其决策行为产生重要影响。由于风险态度与个体的心理、知识、决策内容以及所处的环境有相当大的关系，因此，在实践中较难准确获知人们的风险态度信息。风险态度除了会影响人们对金融投资组合的决策之外，还会对教育选择、职业选择和迁移选择等决策行为产生重要影响。随着学者们对风险态度的认识越来越广泛和深入，学界对风险态度的研究也开始由金融学领域逐步向更广阔的空间拓展，如学者们开始关注风险态度对人力资本投资、迁移投资等决策行为的作用。同时，也引入更多的学科，如实验经济学，心理学等领域的方法来测量个体的风险态度。使得其测量方法越来越多样化。在经济学研究领域，获得个体风险态度的准确信息是进行相关实证研究的基础，因此，有必要对各种风险态度的测量方法进行比较分析，以期获得与经验研究相匹配的数据。 　　一、基于假设性投资问题的测量方法 　　借助实验经济学的方法，经济学家结合心理学设计出一系列问题来测量个体风险态度。基于假设性投资问题的测量方法一般是在问卷调查中没置一个虚拟的投资问题，从被调查者对该问题的回答中直接获取其风险偏好信息。假设被调查者面临一种真实的场景：如果进行投资便有机会获得一笔财富，但得到这笔财富的概率和失去自己所有投资的概率是一样的，问被调查者愿意花多少钱来进行此项投资。假设性的投资问题也可以看做是参与博彩游戏的保留价格问题，如果游戏参与者是风险规避的，那么，他对此游戏愿意支付的最高价格应该低于该游戏的期望收益。Hartog etal.（2002）在荷兰通过这种方式测量了个体的风险厌恶度，BelzilLeonardi（2007）用意大利银行1995年的居民收入与财富调查中所设置的相似问题测量个体的风险态度，并以此为基础研究了风险厌恶度与教育水平之间的关系。最近，中国研究者也采用类似的虚拟场景游戏来获得个体的风险态度，研究风险态度与股票投资之间的关系（李涛、郭杰，2007）。 　　二、两阶段偏好揭示法 　　采用假设性投资问题的缺点在于，由于没有真实的货币激励，对风险态度的测量可能不准确。为了改善这种状况，研究者们采用实验方法，通过真实的货币实验来测量个体的风险态度。两阶段偏好揭示法最早由Becker et al.（1964）所设计，经过经济学家们不断改进，现在已经成为测量风险态度较为通行的做法。Becker et al.将所设计的游戏分为两个阶段。第一阶段，在1～100之间随机抽出一个数，如果该数大于50，游戏者将获得100美分，如果该数小于或等于50，游戏者将一无所获，问参与游戏者愿意花多少钱（保留价格）来玩这个游戏。接下来，组织者再从1～100中抽出一个数，如果该数等于或大于游戏者的保留价格，那么游戏者将获得与组织者所抽出的数值相等金额的收益并停止游戏；如果该数小于保留价格，游戏者将重新开始玩这个游戏。这种方法实际上是以期望效用函数理论为基础来预测个人的决策行为的。根据期望效用假说，一个人所能获得的效用与他不同的选择行为相关。假设个体的某一行为的结果会对其产生某一数值的效用，给定一系列可能的外部事件（每一外部事件对应个体的某个选择），当我们知道某一行为所产生的效用数值和个体选择这一行为的概率时，即期望效用函数，就可以从中预测出他的选择，个体将会做出与最高期望效用相对应的决策。但直接测量给定主体的期望效用函数几乎是不可能的，通过这种方法可以得到参与游戏者所能获得的收益和获得收益的概率，由此便可以求出其期望效用，从而预测出个体在面对不确定情况时的选择。这种测量风险态度的方法后来被众多研究者所采纳，各个研究者在游戏题目的问法和数额的设置上可能存在一些差异，但其本质上都遵循了Becker et al.的设计思想（Sasaki et al.，2008；谢识予等，2007）。 　　尽管如此，用两阶段偏好揭示法来测度风险态度仍然遭到一些学者的质疑。首先，博彩的估价可能容易受该游戏中的一些不相关参数比如估价的较高部分的影响（Bohm et al.，1997）。其次，由于只有较低的概率获得收益，游戏者没有足够的金钱激励，因此，可能不能准确地反映出游戏者对博彩的真实估价（Harrison，1989）。再次，由于该游戏设