寻找可持续的超额利润化工行业策略专题教材课程.pptVIP

寻找可持续的超额利润 ——化工行业策略专题 A公司净利润变化和股价走势 价格驱动型黑马：产品价格短期内急剧上涨，导致短期利润和股价波动 资料来源：万德资讯，东方证券研究所 B公司毛利率变化及股价走势 产品周期型黑马：新产品上市初期盈利能力强 资料来源：万德资讯，东方证券研究所 1.2短期风险和中长期机遇 按照石化行业景气运行规律，化工行业在2001-2005年的五年中已经完成一轮9-10年景气循环周期的上升段，未来3-5年左右时间国内化工行业将继续运行于景气下降通道中。 中长期来看，国内石化行业未来十年将同时受到来自消费升级和重化工化两个因素的拉动，与新兴工业部门配套的子行业在一定时期会获得高速成长机遇。 国际化工行业开始运行于景气下降阶段 美国化工行业盈利指数（Chemical Systems ，1982年=100） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2006 2010 石化行业相对GDP增长弹性系数在重工业化时期明显提高 国家 1950-1960 1960-1970 1970-1980 1980-1985 1985-1990 美国 2.03 1.58 1.81