第十讲 外汇市与外汇交易(下).pptVIP

国际金融理论与实务 第十讲 外汇市场与外汇交易（下） 第一节 远期外汇交易 第二节 外汇期货交易 第三节 外汇期权交易 第一节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的概念 二、远期外汇交易的交割日规则 二、远期外汇交易的交割日规则 二、远期外汇交易的交割日规则 三、远期外汇交易的报价 三、远期外汇交易的报价 四、远期外汇交易的作用 四、远期外汇交易的作用 四、远期外汇交易的作用 四、远期外汇交易的作用 四、远期外汇交易的作用 四、远期外汇交易的作用 五、掉期交易 五、掉期交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 六、套汇交易 第二节 外汇期货交易 一、期货交易的类型 二、期货市场的构成 三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别 一、期货交易的类型 二、期货市场的构成 三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别 第三节 外汇期权交易 一、外汇期权交易的概念与术语 一、外汇期权交易的概念与术语 二、外汇期权交易的类型 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 三、外汇看涨期权 四、外汇看跌期权 1、买入外汇看跌期权 四、外汇看跌期权 ? 外汇期货交易 远期外汇交易 交易合约 规范程度 标准化合约 （买卖双方不见面） 非标准化合约 （买卖双方不见面） 交易金额 每份合约交易金额固定 每份合约交易金额不固定 交易币种 较 少 较 多 交易者 法人和自然人均可参加交易 主要是金融机构和大企业 交易方式 场内交易 多数是场外交易 交割方式 绝大多数是现金交割 绝大多数是实物交割 流动性 外汇期货合约可以流通转让 远期外汇合约不可以流通转让 保证金要求 买卖双方必须按规定交保证金 无须缴纳保证金 一、外汇期权交易的概念与术语 二、外汇期权交易的类型 三、外汇看涨期权 四、外汇看跌期权 ★ 又称外汇选择权交易，是买方与卖方签 订协议，买方付一定的保险费（期权价格）给卖方后，就有权在未来一定时期或某一固定时期，按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一定数量某种货币的权力。买方也可以不行使期权，让其到期自动作废。 几个术语： （1）协定价格 （2）期权费（保险费） （3）期权的内在价值 外汇期权 看涨期权 看跌期权 按期权性质 按行使期权时间分 美式期权 欧式期权 按合约交易场所分 场内期权 场外期权 按期权交易内容分 外币现货期权 外币期货期权 1.买入外汇看涨期权 ◆ 例8，假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6，保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花1000美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。 ◆ 这有可能出现以下四种情况： （1）即期汇率≤协议价格 放弃期权，损失全部保险费。 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费） 行使期权，追回部分或全部保险费。 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费） 行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。 （4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉） 在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让期权，可以获取保险费差价收益。 在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让期权，可以追回部分保险费。 图1 买入外汇看涨期权损益情况 汇率 损益 （+） (－) 0 （协议价格） A B （协议价格+保险费） 买入外汇看涨期权的三点结论： （1）购买外汇看涨期权的风险有限而且事先可知，其最大风险就是损失全部保险费。 （2）外汇看涨期权的协议价格加保险费是买卖双方的盈亏平衡点。 （3）只要即期汇率上升到协议价格加保险费以上，购买外汇看涨期限权就有利可图，上升越多获利越多，从理论上说，购买外汇看涨期限权的最大利润是无限的。 2、卖出外汇看涨期权 ◆ 例8中英镑看涨期权的卖方收进1000美元，无