第10章 期权定价模型培训资料.pptVIP

《现代金融经济学》; + (10.9) 即在证券市场均衡时，证券j 的风险补偿和市场组合的风险补偿成比例。其比例系数等于rj和 的协方差与rm和 的协方差之比;效用函数为幂函数时的定价关系 假设经济行为主体在时期1的效用函数为幂函数 当B = -1时，经济行为主体的效用函数为二次效用函数，上式变为我们所熟悉的CAPM关系式。 当B = -1/2时，代表性的经济行为主体时期1的消费的效用函数为三次函数;由期权的性质我们可以判断期权的现时价格 并不依赖于经济行为主体的效用函数和标的证券的未来收益分布。 以上严格不等式背后隐含的直观经济含义如下： 一个必须执行的，以执行价格k在时期1购买1个单位的标的证券j的义务，其现值为pj – k /(1+rf)。 当存在一个严格正值的概率使得 严格小于k时，不用执行购买的选择权就具有严格正的价值。;一支期权的价格是其执行价格的凸函数。可以证明，这个性质在更加一般的条件下也成立，也即 一支标的资产为正值权重的证券组合，执行价格为k的期权，其价值要小于以组合中的证券为标的资产，执行价格同样为k 的相同权重的期权组合的价值。;10.2 布莱克-舒尔斯期权定价公式;求得布莱克-舒尔斯(Black