《期货从业资格考试培训(第二期)》.pptVIP

目录 第一章：期货市场概述 第二章：期货市场的构成 第三章：期货交易制度与合约 第四章：套期保值 第五章：期货投机与套利交易 第六章：期货价格分析 第七章：外汇期货 第八章：利率期货 第九章：股指期货和股票期货 第十章：期权 第十一章：期货市场风险管理 第四章：套期保值 第一节 套期保值概述 定义：又称避险、对冲，交易者为配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。 套期保值本质上是一种转移风险的方式，主要转移的是价格风险（企业经营中最常见的风险）和信用风险。 套期保值的核心是“风险对冲”，也就是将期货市场的盈亏对冲现货市场的盈亏 套期保值的原则：１、商品种类相同原则（或相互替代性强） ２、商品数量相等原则 ３、月份相同或相近原则 ４、交易方向相反原则 套期保值的种类：买入套期保值和卖出套期保值 第二节 套期保值的应用 一、买入套期保值的应用： 适用对象：生产商、加工商 适用情况：生产商、加工商担心其原材料价格可能上涨，但又由于资金不足或仓库容 量等原因无法提前购入太多原材料；只要该原材料在期货市场有对应的市 场品种，或者其原材料的价格变动与期货市场某可交易品种的价格波动呈 高度一致性，则可进行买入套期保值。 操作方法：以较少的资金在期货市场上先买入一定数量的期货合约，等到实际购入原 材料时再将期货合约平仓。 （1）、2010年6月份以来，铜价格一路高涨，铜期货价格由6月初的50000元/吨上涨到12月的70000元/吨，涨幅40%，假设某电缆企业12月份要采购铜5000吨： （2）、假设到了12月份，铜价格不涨反而跌到30000元/吨 二、卖出套期保值的应用： 适用对象：生产商、加工商、贸易商 适用情况：生产商、加工商、贸易商担心其产品或库存商品价格可能下跌，为了规 避自产品生产加工完毕或者购入商品时至正式出售产品或商品时价格下 跌的风险，只要该产品或商品在期货市场有对应的上市品种，或者其产 品或商品的价格变动与期货市场某可交易品种的价格波动呈高度一致 性，则可进行卖出套期保值。 操作方法：在期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实际出售产品时再将期 货合约平仓；贸易商根据采购或进口成本在购入商品时以较少的资金在 期货市场上先卖出相当数量的期货合约，等到实际出售商品时再将期货 合约平仓。 （1）2011年2月份以来，棉花价格大幅跳水，郑州棉花期货价格由2月中旬的34000点跌至7月初的23000点一带，跌幅32.35%，假设某纺织企业有棉花存货3000吨： （2）假设到了7月份，棉花价格反而不跌再度暴涨至45000元/吨： 第三节： 基差与套期保值效果 刚才我们举例的买入套保和卖出套保，两个市场的盈亏是完全相抵的，这种套保是完全套期保值，也称理想套期保值，现实操作不可能达到完全套期保值， 原因：1、期货价格和现货价格变动幅度并不完全一致 2、期货合约标的物与套期保值者的现货商品等级存在差异 3、期货市场建立的头寸数量与套期保值者的现货数量之间存在差异 4、因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的商品进行套期保值 基差=现货价格-期货价格，它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制 于持仓费 影响基差的因素：时间价差（理论上，期货合约到期，持仓费为0 ，基差为0） 品质价差 地区价差 正向市场：基差——为负值 反向市场：基差——为正值 反向市场出现的原因：近期对某种商品的需求非常迫切，导致现货供需偏紧； 预计未来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅下降低 于现货价格