估价模型比较—估价结果.pptVIP

三.估价模型选择 估价过程 公司盈利状态与估价模型选择 公司成长状态 概念型公司(No Assets, No Revenues) 业务专业化、成长型初期公司(Sina、Sohu): less tangible Asset, Negative Profits，Negative Operating Cash Flow 业务专业化、快速成长型公司(Intel、Dell)： Negative Operating Free Cash Flows 业务专业化的成熟成长型公司(五粮液)：Free Cash Flow充裕，No additional Equity Financing Demand，Negative Financing 业务多元化公司(北京控股、上海实业) 公司成长阶段与估价模型选择 对于高速成长的业务专业化公司，投资分析家往往采用贴现现金流估计股票的基本内在投资价值 根据对公司价值驱动或溢价因素分析，在贴现现金流价值上给出一定的溢价。以反映期权估价理念下的公司内在价值。 以类比估价模型估算市场交易价格，最终形成一个估值范围。 评价股票市场是否反应了公司增长期权价值，而不仅仅考察是否反应了公司信息。因为增长机会选择能力一般不是公开信息。 业务专业化的成熟成长型公司股票以DCF模型为主。同时关注公司业务重组。此时，PE等类比模型的估价结果与DCF在数量级上相近。公司实际上