《浅论我国引进股指期货后相关问题的探讨》-毕业论文.docVIP

l 浅论我国引进股指期货后相关问题的探讨 摘 要：我国股票市场在国民HYPERLINK /jjlw.html经济中的地位与作用越来越重要，但我国股票市场也存在着系统风险大、缺乏金融衍生品种、市场功能与机制不健全等问题，制约着股市的进一步HYPERLINK /jylw-1003-1267751643-3.html发展。股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。而股指期货的推出对于完善股市的功能与机制，提高我国金融市场的国际化程度具有重大推动作用。本文依据在成熟市场上运行股指期货的相关研究结论，对股指期货运行后可能会产生的问题进行了研究与分析。关键词：证券市场；股指期货；风险控制 积极稳妥地发展股指期货等金融期货市场，既是资本市场进一步深入发展的客观需要，也是市场各类投资者进行风险管理的迫切要求。从全球经验来看，股指期货为市场提供了保值避险的工具，增加了做空交易机制，有利于促进股票市场实现健康、持续、稳定发展。构建健康稳定的金融期货市场，离不开成熟理性的市场投资者。本文通过对成熟市场估值期货运作的理性分析，对于引入股指期货后在中国可能会产生的问题探讨出解决的方法，并由于中国对于股指期货立法不完整的现状提出自己的意见。 一、股指期货的概念与功能 （一）概念与特征 期货合约 《SAC证券从业资格考试统编教材》2009是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产或者标的资产，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或指数等。如果这个标的物是某个股票价格指数，则该期货就是股票价格指数期货，简称股指期货。 《SAC证券从业资格考试统编教材》2009 其特点有：股指期货合约的标的物是股票指数，不是具体的实物；股指期货的价格是以股票指数来表示；股指期货实行现金交割；股指期货的交易成本低，杠杆倍数 《SAC证券从业资格考试统编教材》2009 《SAC证券从业资格考试统编教材》2009 （二）功能与作用 股指期货最主要的功能是通过套期保值操作来规避股票市场的系统性风险。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分。非系统性风险通常可以采取分散化投资方式减低，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避。股指期货提供了做空机制，投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作来达到规避风险的目的。例如担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市场整体下跌的系统性风险，有利于减轻集体性抛售对股票市场造成 　　二、引入股指期货后对证券市场产生的影响 产生的积极影响 （1）有利于分散投资，增加流动性，降低量过大对价格冲击的风险。股指期货的推出有利于吸引投资者和资本到股指期货交易上，流动性的增加使资金分散，避免了由于量过大造成价格冲击。（2）有利于权重蓝筹的发展 ]范向鹏。股指期货利弊[J].银行家，2007，增加国有企业的竞争力，优化股票市场结构。由于股指期货交易是基于指数进行交易，机构投资者在选择股票时会考虑到股票在指数配置上的能力。基本面好，资金含量大，公司收益高的股票在指数的配置中占据明显的优势，而具有这些特点的股票大部份都是国有企业发行的股票。 ]范向鹏。股指期货利弊[J].银行家，2007 （3）有利于完善股票市场机制和规则，促进投资者完善投资理念 曹幼非.股指期货对我们有撒影响.大众理财，2007。西方发达国家很早就建立了股票卖空机制，这种机制有利于股票市场的多空平衡。（4）有利于股票市场的长期投资和可持续发展。现阶的机构投资者和基金经理主要赢利手段是通过买卖股票获取利益，他们的交易准则不是以上市公司的效益表现为依据，这样造成了股票牟利依靠短线投资。在股指期货推出以后机构投资者和基金经理可以通过股票和股指期货组合进行投资，用这样的避险手段可以代替过去那种以频繁换股为避险手段的方式，避免过度的短线操作给股市带来的动荡。根据美国的实例在股指期货推出以后，长期投资于目标公司的基金数量明显的增多。股指期货与股票组合的投资方式明显的促进了股票市场的可持续发展。 曹幼非.股指期货对我们有撒影响.大众理财，2007 　　（7）有利于创造性地培育机构投资者，促进股市规范发展 　　我国目前正积极推进机构投资者的发展和创新，投资基金、保险基金、三类企业相继进入股票市场，开设股指期货将为其提供低成本的避险渠道和资产组合调整手段，便于其进行多元化的长期投资，从而真正起到稳定市场的作用。另一方面，散户投资者如果只投资少数个股，则指数期货的避险效果