《钢铁行业从持续停滞走向缓慢回归--2012年度投资策略》-公开·课件设计.pptVIP

分析师介绍 刘元瑞，华中科技大学财务金融硕士、经济学学士，从事钢铁行业研究； 王鹤涛，复旦大学经济学硕士、南开大学经济学学士，从事钢铁行业研究。 图34：六七十年代澳洲矿价统计 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 扩张结束后的行业表现：日本经验 图35：矿价与日本吨钢收入的增长对比 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 图36：日本钢铁行业营业利润情况 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 图37：六七十年代日经指数与钢铁行业指数对比 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 历史经验：同一趋势内，钢价是领先指标，引领股价变动 图38：趋势内，短期波动难以取得一致预期，钢价领先股价 趋势出现后，钢价变为领先指标，引领股价； 上行趋势：钢价上涨，盈利改善； 案例：2004.8-12；2011.6至今 下行趋势：钢价不明显，与盈利更相关； 案例：2009.4-7；2009.10-11 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 历史或照进现实：宏观面的预期改变 图39：历史或照进现实，股价下跌带动高企的钢价应声而落 资料来源： Bloomberg，Wind, 长江证券研究部 图40：11月上旬全国粗钢日均产量距高点已下降17.54% 资料来源：中钢协，长江证券研究部 -17.54% 关注矿石：矿价下跌主要因为行业减产所致 近期的矿价下跌更多是因为行业盈利恶化导致的减产所致； 未来需求好转时，钢铁行业将以恢复产能利用率为先。 资料来源：Wind，长江证券研究部 15.53 17.08 40.67 0.55 0.50 0.21 1.65 8.54 三钢闽光 9.33 11.83 21.09 0.52 0.41 0.23 1.79 4.85 酒钢宏兴 11.20 14.93 18.67 0.40 0.30 0.24 1.14 4.48 太钢不锈 16.03 18.50 31.03 0.60 0.52 0.31 2.68 9.62 西宁特钢 17.52 20.88 20.88 0.31 0.26 0.26 0.87 5.43 新钢股份 19.38 310.00 　 0.16 0.01 -0.88 0.70 3.10 华菱钢铁 9.05 9.41 9.56 1.32 1.27 1.25 1.99 11.95 大冶特钢 6.78 9.76 13.83 0.49 0.34 0.24 1.23 3.32 南钢股份 12.44 16.80 19.76 0.27 0.20 0.17 1.18 3.36 武钢股份 27.37 130.00 18.57 0.19 0.04 0.28 0.69 5.20 鞍钢股份 16.92 21.37 19.33 0.24 0.19 0.21 0.94 4.06 河北钢铁 9.32 11.00 14.19 1.05 0.89 0.69 2.11 9.79 八一钢铁 83.22 749.00 39.42 0.09 0.01 0.19 2.67 7.49 攀钢钒钛 8.30 9.75 11.14 0.94 0.80 0.70 1.38 7.80 新兴铸管 8.87 10.23 8.99 0.75 0.65 0.74 1.41 6.65 凌钢股份 10.04 12.19 6.92 0.51 0.42 0.74 0.83 5.12 宝钢股份 12E 11E 10A 12E 11E 10A PE（倍） EPS（元）最新预测 PB 最新股价 公司简称 表11：行业内主要上市公司盈利预测与估值 盈利预测与估值 重要申明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号： 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研