特变电工收购案例.pdfVIP

特变电工并购案例研究 申银万国证券研究所 徐传胜 内容摘要：本文在分析特变电工公司基本情况的基础上，研究了其并购的模 式和成功因素。 一、公司基本情况 从公司的发展看：特变电工实现了实业经营与产业并购比翼齐飞 （一）公司概况 特变电工股份有限公司（以下简称“特变电工”或“公司”）是一家从事变 压器、电线电缆及其辅助设备的制造与销售等业务的国内A 股上市公司（股票代 码：600089），公司成立于1993 年2 月，总部在新疆乌鲁木齐市。 1、历史沿革 公司的前身，即公司的主要发起人昌吉市特种变压器厂（以下简称“特变 厂”）成立于1974 年，是一家从事特种变压器，开关制造和修理的集体企业。 1993 年2 月16 日，由特种厂以经评估后的部分经营性资产投入，联合新疆 维吾尔自治区技术改造投资公司、新疆维吾尔自治区投资公司、昌吉电力实业总 公司共同发起，经新疆维吾尔自治区股份制企业试点联审小组以“新体改 (1993)095号文”批准，定向募集方式发行设立“新疆特种变压器制造股份有限 公司”，注册资本1550 万元。 1996 年 1 月 18 日，经新疆维吾尔自治区证券管理委员会以“新证委 [1996]002 号”文 批准并经新疆维吾尔自治区人民政府“新政函[1997]76 号” 文确认，新疆特种变压器制造股份有限公司增发了3618 万股法人股，注册资本 扩大为5168 万元。 1996 年 12 月 16 日，新疆特种变压器制造股份有限公司更名为“新疆特变 电工股份有限公司”。 1997 年5 月，经中国证券监督管理委员会“证监发[1997]286 号”文批准， 新疆特变电工股份有限公司向社会公开发行人民币普通股3,000 万股。 1997 年6 月公司股票上市。 2、股权结构 截至2003 年底，公司主要股东包括新疆天山投资有限责任公司（以下简称 1 本研究报告通过网站仅提供自然人monitorInner(monitorInner)使用1 “天山投资”。第一大股东，持股16.18 %）、上海宏联创业投资有限公司（以 下简称“上海宏联”。第二大股东，持股 13.54%）、昌吉电力实业总公司(第三 大股东，持股6.53%)等。 3、控股企业（截至2003 年底） 公司名称 控股比例(%) 投资金额(万元) 特变电工（德阳）电缆股份有限公司 60.16 7,701 天津市特变电工变压器有限公司 55.00 2,097 特变电工衡阳变压器有限公司 74.47 13,500 新疆特变电工房地产开发有限责任公司 90.00 1,800 特变电工沈阳变压器集团有限公司 52.27 23,000 特变电工山东鲁能泰山电缆有限公司 75.00 27,000 新疆天池能源有限责任公司 90.00 900 新疆阿拉山口特变电工边贸有限公司 90.00 270 4、所处行业地位 公司已