浅析我国影子银行的风险防范.doc

浅析我国影子银行的风险防范 一、相关理论概述 “影子银行”界定 影子银行(shadow banking)是一个在2007年才出现的新兴的金融学概念，并且 是由太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利首次将其指出。他说所谓的影子银行就是 指“始终徘徊在传统银行体系边缘，非银行的投资渠道、投资工具、结构化产品，并 与接受中央银行正规监管的传统商业银行系统和对应的金融机构”。尽管广泛使用“影 子银行”这一概念始于2007年，但早在20世纪70年代的美国出现的住房按揭贷款证 券化就己经体现出了影子银行的形态，随着资产证券化和融资技术的进一步发展，不 断推出创新的金融工具，美W金融市场逐渐发展形成了影子银行体系。2008年美W财 政部长Geithner将所谓的影子银行体系统称为“平行银行体系(The Parallel Banking System)”，认为影子银行系统的重要性不断提高，己经发展成为一个与传统的商业银 行业务系统和平行的融资体系［1］。 金融领域的专家学者们给影子银行系统做出了很多种解释，H前尚为标准的定义 是：作为金融中介的影子银行进行着期限，信贷，流动性转换的金融活动，虽然影子 银行进行的活动与商业银行的传统职能相类似，但不同的是影子银行是徘徊在监管体 系边缘的，它既没有中央银行流动性支持，也没有公共部门信贷保证。影子银行系统 在美国则被细分为资产支持商业票据、结构性投资工具、信贷对冲基金、货币市场《 同基金、财务公司、证券借贷和政府资助的企业等等［2］。 和比较W外的影子银行来说，我国影子银行的发展还处在相对较早的婴儿期，与 W外影子银行存在着很大的差异。从影子银行的狭义定义的角度，有学者表示其是“执 行银行职能同时逃避银行监管的类似银行的实体”；一些学者从广义的角度定义，认为 影子银行是指：“在一定程度上延伸和替代银行某些功能的非银行金融机构”。周小川 认为“影子银行是指行使商业银行职能，但却基本上不受监管或很少受监管的非银行 金融机构。如对冲基金、私募股权基金、特殊目的实体公司(SPV)等等，但是由于我 W的对冲基金和SPV尚未发展起来，当前我W的影子银行还是以私募股权投资基金、 银信合作金融投资公司以及民间借贷机构为主要形式” ［3］。 “影子银行体系(shadow banking system)”的概念是指在正规监管体系之外杠忏 率较高的非银行金融机构所组成的体系，这些机构吸收未经保险的短期资金进行类似 于正规银行的货币创造［4］。事实上，从那时起，“影子银行”行业逐渐成为广泛讨论的 话题，但对它的定义没有达成任何协议。我们比较认可的是在2011年金融稳定理事会 (FSB)所定义的影子银行，意思是“除了正规银行系统外，可能导致系统性风险和监 管套利的信用中介系统，包括机构和企业。”这种质朴清晰的定义明确反映出了影子银 行的两个最重耍的特征标识：“缺乏有效监管”和“潜伏包含系统性风险”。 影子银行的特点 影子银行在操作、持续时间的过程中发挥着类似于传统的商业银行职能，为个人 和企业提供期限、信贷、流动性转换。信用转换是指影子银行通过使用优先权增强他 们发行的债务的信用质量，例如，由于初级权益的存在，使得优先债务的信用质量好 于潜在贷款投资组合。期限转换是指影子银行用短期债务为长期资产融资，这样为存 款者创造了流动性却把展期风险和持有期风险暴露给中介机构。流动性转换指的就是 影子银行流动性工具使用非流动资产进行融资的转换［5］。 首先，影子银行它是个不具备公共部门为其进行信用担保的信用媒介。对信用媒 介的传统观念理解主要指代的是商业银行，其主要功能是从资金富足的那面吸收剩余 的资金，然后把这些钱乂给资金短缺的一侧，从而实现间接转让的信贷。我们所知的 传统的银行体系有三个参与者：储户，借款人和银行。储户根据自己对银行的信任需 要和把闲罝资金放到银行便可以获利活期储蓄的需求，储户会将自己的闲置资金转入 到银行存款，而银行则会将每一笔小的储蓄金额逐次累积并达到一定规模后就贷款给 借款人。这样一来和较于直接贷款，由于信用媒介的出现带来的优势就是实现了资金 的期限转换和流动性转换［6］。 其次，将传统银行体系进行功能的分解和证券化后其实就是我们所说的影子银行。 与传统银行和同的是，影子银行也是有三个参与者，他们依次是储户、借款人及影子 银行。但二者不同的是，影子银行的债务来源是通过储户进行购买货币市场共同基金 份额或其他类似的基金份额，和当于是一种间接投资，投进到影子银行的负债里，而 不是以存款的形式把可以支配使用的闲置资金直接投进到影子银行里。因此，货币市 场基金的直接供应来源方是影子银行而再别无其他机构。乂由于影子银行自己所发行 的债券具有不同的优先级别和时间期限，因此投资者将要承担与债券和对应的不同程 度的风险和和应的回报