2011年投资策略－－-农业.doc

Table_Title 农业行业2011年投资策略 Table_SecondTitle 从成长性角度寻找结构性投资机会 Table_Summary 熊峰 农林牧渔 分析师 电话：0755eMail：xf@ SAC执业证书编号：S0260208020268 农业行业具有长期投资价值 从周期性来说，农业与宏观经济周期同向波动，我们认为2011年1季度将是我国经济危机以来的经济增速底点，此后经济形势将持续增长，因此判断农业行业将随经济形势向上而继续向好。从国家政策上看，“十二五”规划将继续加大对农业的政策支撑，且我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将长期持续。而由成本驱动的农产品价格上涨已成必然。从需求上看，农产品的需求将保持长期刚性上涨。另外，南方波动指数连续为正值且大于8，显示拉尼娜现象仍将持续，气候因素或成后市农产品价格上涨加速器。综上所述，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成长性的行业，农业可投资的空间还很大 2011年农业投资建议 一、产业链延伸、产品消费升级带来的高成长性将是未来农业行业重要的投资机会。 二、当前回避强周期性子行业和严重高估值的公司。 三、从成长性角度挖掘个别投资机会，由于农业是一个大行业，各个细分子行业的景气度各有不同，有些细分子行业可能即使在宏观紧缩的大背景下仍然处于景气向上，如林业、食用油行业、畜禽养殖业等。 四、关注被市场忽视的子行业或公司。尽管农业板块整体上处于风险区，但也有一些细分行业或公司由于出现利空，导致股价大幅下挫，从长期来看，这恰恰给长期投资者提供了难得的买入机会，如过去的伊利股份、绿大地等。目前我们建议关注威华股份、通威股份等前期由于利空打击股价处于低位的公司。 重点推荐公司 金德发展、威华股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧业 风险提示 政策调控加紧的风险；农产品价格剧烈波动风险；自然灾害风险等。 重点公司业绩预测与估值 简称 股价 EPS PE PEG 目标价 评级 09 10E 11E 09 10E 11E 金德发展 24.30 -0.05 0.65 0.76 58.46 50.00 15.26 38.00 买入 威华股份 10.98 -0.16 0.03 0.35 366.00 31.37 264.30 14.00 买入 通威股份 10.0066 0.21 0.35 0.45 47.61 28.57 22.22 50.24 13.50 买入 民和股份 27.85 -0.39 0.50 0.80 55.70 34.81 248.67 32.00 买入 益生股份 7.06 1.00 0.77 1.02 7.06 9.17 6.92 2.55 35.70 买入 西部牧业 24.30 0.35 0.40 0.68 69.43 60.75 35.74 108.79 27.20 买入 数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 前次评级 持有 行业走势 Table_StockPrice 市场表现 1个月 3个月 12个月 行业指数 -7.18% 6.84% -10.33% 沪深300 -7.40% 13.38% -11.19% 目录索引 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc278801925 一、2010年农业行业回顾 PAGEREF _Toc278801925 \h 5 HYPERLINK \l _Toc278801926 （一）、行业收入保持增长、子行业盈利能力明显增强 PAGEREF _Toc278801926 \h 5 HYPERLINK \l _Toc278801927 （二）、农业行业公司估值处于历史高位 PAGEREF _Toc278801927 \h 6 HYPERLINK \l _Toc278801928 二、农业：多因共振 行业长期向好 PAGEREF _Toc278801928 \h 7 HYPERLINK \l _Toc278801929 （一）、宏观经济形势向好，长期利好农业 PAGEREF _Toc278801929 \h 7 HYPERLINK \l _Toc278801930 （二）、国家政策为农业保驾护航 PAGEREF _Toc278801930 \h 8 HYPERLINK \l _Toc278801931 （三）、成本驱动农产品价格长期上涨 PAGEREF _Toc278801931 \h 9 HYPERLINK \l _Toc278801932 （四）、全球对农产品需求刚性上涨 PAGEREF _Toc278801932 \h 11 HYPERLINK