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债券市场周评
不个
节前资金面继续紧张，债券市场感受寒意
2011 年1 月31 日
内容摘要
上海浦东发展银行
资金总部
一、中国经济简评
投资组合业务部 央行于 1 月30 日公布2010 年第四季度货币政策执行报告。报告中对于我国经济
继续平稳较快发展和世界经济稳步复苏的判断正面，并提出要把稳定价格总水平放在
更加突出的位臵。此外，报告预计2011 年我国M2 增速为16% 。按2010 年 12 月我国
M2 存量72.6 万亿计，2011 年我国新增M2 为11.6 万亿。
通胀方面，根据商务部农产品价格指数，新年后农产品尤其是蔬菜涨势凶猛，且
交易员：陈玮、宋震
通胀有向非食品部分蔓延的趋势，1 月我国 CPI 创新高可能性非常大。预计央行在春
研究员：吴海文 节后有加息可能。
电话：（8621
二、人民币公开市场操作情况
上周，由于市场资金面继续紧张，央行继续停止公开市场央票与正回购发行，且
进行了跨春节的央行逆回购约3000 亿，向市场注入跨节资金。包括隔夜在内的各期限
利率维持在8%附近或更高水平。预计进入二月中旬后，资金面方能逐渐缓解。
三、人民币债券市场综述
地址：上海市北京东路689
号东银大厦20 楼 上周一级市场利率产品发行两只债券。7 年国债发行利率3.83%-3.86%符合市场预
期；10 年国开定存浮息债则因发行人下调发行量，最终发行利差为85bp，略低于预期。
网址：
债券市场感受寒意。由于一方面资金面持续紧张，另一方面临近春节，市场利率
上行，交投清淡。利率产品收益率上行幅度在5- 10bp 之间，信用产品升幅 10bp 左右，
信用利差稍有扩大。预计本周交易更加稀少，收益率将维持稳定。
受制于配臵资金紧张与货币市场利率高企，债券投资盘与交易盘均无动力购买债
券。若春节后资金面稍有缓解，则收益率预计有所下行。
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一、中国经济信息简评
央行于 1 月30 日公布2010 年第四季度货币政策执行报告。报告中对于我国经济继续平稳较快发展和世界经济
稳步复苏的判断正面，并提出要把稳定价格总水平放在更加突出的位臵。此外，报告预计2011 年我国M2 增速为16% 。
按2010 年 12 月我国M2 存量72.6 万亿计，2011 年我国新增M2 为11.6 万亿。
通胀方面，根据商务部农产品价格指数，新年后农产品尤其是蔬菜涨势凶猛，且通胀有向非食品部分蔓延的趋
势，1 月我国CPI 创新高可能性非常大。预计央行在春节后有加息可能。
图表1： 上周及本周公布的重要
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