豆粕期权套期保值案例分析.ppt-大连商品交易所.pptVIP

3.3 流动性风险 * 流动性风险指市场容量不足导致无法按市场价格成交的风险。 由于期权具有合约多、交易分散、原理复杂等特点，期权市场特别是商品期权市场的流动性和市场规模都低于期货市场，并且成交量上平值附近合约大于实值与虚值。 对于期权套期保值者而言，流动性不足容易遇到无法成交或成交价差太大，进而导致套保亏损的局面。 3.4 现金流风险 * 现金流风险指无法及时筹措资金满足建立和维持保值头寸的风险。 对于期权的买方，由于没有补充保证金的要求，不会面临强制砍仓的风险。 对于期权卖方，面临追加保证金、保证金不足被强平的风险，要求在套期保值时必须进行谨慎的资金安排。 谢 谢！ * * * * * Call-看涨期权，在通用在学习教材以及常见的培训材料上以及在期货行业内“看涨” 的叫法较为流行。 在股票市场方面，延续以前对于权证的叫法，习惯使用 “认购”的叫法（其实是直接引用台湾和香港的叫法）。 Call， “看涨”的叫法比较形象，“认购”的叫法贴近本意。 Call，赋予买者具有向买着以协议价格买入合约标的资产的权利，即赋予买者“认购”的权利，“看涨”预期实现就能获利。 买方具有行使权力的主动权，而卖方只能被动的接受买方行权而卖出标的资产给买方。 买方弃权还是行权有买方决定，卖方只能被动接受买方的决定。 我们在本课件中使用看涨期权的叫法。 * Put-看跌期权，在通用在学习教材以及常见的培训材料上以及在期货行业内“看跌” 的叫法较为流行。 在股票市场方面，延续以前对于权证的叫法，习惯使用 “认沽”的叫法（其实是直接引用台湾和香港的叫法）。 Put， “看跌”的叫法比较形象，“认沽”的叫法贴近本意。 Put，赋予买者具有向买着以协议价格卖出合约标的资产的权利，即赋予买者“认沽”的权利，“看跌”预期实现就能获利。 买方具有行使权力的主动权，而卖方只能被动的接受买方行权而买入买方的标的资产，或者等待买方弃权。 买方弃权还是行权有买方决定，卖方只能被动接受买方的决定。 我们在本课件中使用看涨期权的叫法。 * * * 豆粕期权套期保值案例分析 目录 * 3 期权套期保值风险管理 1 期货与期权套期保值 2 期权套期保值案例 目录 * 3 期权套期保值风险管理 2 期权套期保值案例 1 期货与期权套期保值 1.1 期货与期权套期保值 * 套期保值定义 利用金融工具与现货价格的相关关系，创建金融工具与现货盈亏相互抵消的组合头寸，从而避现货价格波动风险。 原则：期货与现货方向相反、种类相同或相关、数量相等或者相近、月份相同或相近、同步平仓。 商品期权套期保值 标的是期货或现货头寸，建立相应的期权头寸，用期权的盈利弥补现（期）货可能出现的损失，规避期货或现货的价格风险。 1.2期权、期货套期保值比较 * 　 期权、期货套期保值比较 　 　 期权 期货 资金占用 少 相对较高 杠杆 高 相对较低 表征 非线性 线性 收益特征 不对称性 对称性 复杂程度 难 相对简单 保值后果 既能保值同时保留盈利空间 仅仅保值 1.3看涨期权权利与义务-call * 买方 向卖方买入看涨期权 向卖方付出权利金 （期权费，市场期权价格） 主动 具有向卖方以协议价格买入看涨期权标的资产的权利 卖方 将看涨期权卖给买方 收入权利金 （期权费，市场期权价格） 被动 若买方行权，则将按照协议价格将看涨期权的标的资产卖给买方 1.3看跌期权权利与义务-put * 买方