煤炭行业季度研究报告（2018年7月1日至2018年9月30日）.pdfVIP

2018 年煤炭行业季度研究报告 联合信用评级有限公司 煤炭行业季度研究报告 （2018 年7 月1 日至2018 年9 月30 日） 联合评级煤炭行业组 摘要 2018 年三季度，下游电力和钢铁运行情况良好，为煤炭需求提供一定保障。受迎峰度夏影响， 电力企业采购意愿明显，三季度电厂煤炭库存整体处于高位。受供给增加影响，6~7 月，动力煤 和焦煤价格整体有所下降，但随着夏季电力需求增长以及钢铁企业高炉开工率上升影响，7 月以 来动力煤和焦煤价格有所回升。 2018 年7~9 月，政策方面延续供给侧改革的基调，行业供给整体偏紧；但煤炭供给侧改革向 结构性去产能转变，优质产能逐步释放，有利于煤炭市场供给的稳定，原煤产量环比小幅下降， 同比小幅增长。 从煤炭企业债券市场表现来看，2018 年7~9 月，永泰能源股份有限公司和四川省煤炭产业集 团有限责任公司发生实质违约，其中永泰能源股份有限公司的主体长期信用等级下调。2018 年 7~9 月煤炭行业债券发行规模137.60 亿元，到期债券规模840.19 亿元；10~12 月煤炭行业债券到 期规模940.52 亿元；受融资环境等多方面因素影响，债券发行规模远低于到期规模，未来部分企 业可能因资金紧张发生流动性风险。 今年四季度，受供给侧改革和进口煤限制政策等因素影响，煤炭供给预计将偏紧。但宏观经 济增速放缓、工业企业错峰生产、港口电厂库存较高和采暖替代等因素将影响煤炭需求，总体看， 预计四季度煤炭价格将维持高位震荡。 1 2018 年煤炭行业季度研究报告 一、三季度行业运行情况 2018 年三季度，原煤产量环比小幅下降、同比小幅增长。下游电力和钢铁运行情况良好，为 煤炭需求提供一定保障。受迎峰度夏影响，电力企业采购意愿明显，三季度电厂煤炭库存整体处 于高位。受供给增加影响，6~7 月，动力煤和焦煤价格整体有所下降，但随着夏季电力需求增长 以及钢铁企业高炉开工率上升影响，7 月以来动力煤和焦煤价格有所回升。 1．供给分析 2018 年7~9 月，煤炭供给同比小幅增长。根据国家统计局数据，2018 年7~9 月，全国累计原 煤产量8.84 亿吨，同比增长0.10%，较二季度下降0.47% ；全国原煤产量分别为2.81 亿吨、2.97 亿吨和3.06 亿吨，环比平稳小幅增长。2018 年7~9 月，我国累计进口原煤8,300 万吨，同比增长 15.31% ；同期，全国煤炭铁路日均装车量分别为64,021 车/天，62,986 车/天和63,900 车/天，环比 有所波动，同比分别增长11.21%、8.19%和7.43% 。 2．需求分析 从需求看，7~9 月，累计全国煤炭销量 8.54 亿吨，同比下降 0.29%；7~9 月，煤炭销量分别 为2.90 亿吨、2.79 亿吨和2.85 亿吨，环比较为稳定。 从下游火电行业看，7~9 月，累计火电发电量 1.29 万亿千瓦时，同比增长5.35% ，增速同比 下降0.04 个百分点。1~9 月，累计全社会用电量 51,061 亿千瓦时，同比增长8.9% ；其中，第一 产业用电量555 亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量34,714 亿千瓦时，同比增长7.3%； 第三产业用电量8,259 亿千瓦时，同比增长13.5%；城乡居民生活用电量7,534 亿千瓦时，同比增 长11.5% 。整体看，随着宏观经济向好，全社会用电需求尤其是第三产业用电需求有所增长。 从下游钢铁行业看，7~9 月，全国粗钢、生铁和钢材的累计产量分别为2.42 亿吨、2.01 亿吨 和2.89 亿吨，同比分别增长9.97%、8.82%和0.63% 。从开工率看，2018 年第三季度，受环保限 产政策和供给侧改革推进影响，钢铁企业高炉开工率虽然较一季度明显上升，维持在65%~70%区 间，但较二季度有所下降，但钢铁企业产能利用率