第三章 资本市场之债券市场.pptVIP

用久期近似估计收益率变动与价格变动率关系之间的关系： 凸度 债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度 债券的投资风险分析 一、???????? 债券的投资风险形式 利率风险：利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。 购买力风险：通货膨胀导致购买力下降。 信用风险：公司业绩下降，无法全部履行其责任。 收回风险：发行人在有利于自己的条件下提前收回债券。 突发事件风险：突发事件极大地影响发行公司的偿还能力。 税收风险：有税收优惠的债券面临税率下调的风险；以及被有关当局取消免税优惠的风险。 政策风险：由于政策变化导致债券价格发生波动的风险。 二、债券的违约风险是指债券发行人未履行契约的规定支付债券的本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。 债券评级机构以分析发行者财务指标的水平及趋势为基础，对其债券质量做出分类评定。依据的主要财务比率有： 1.固定成本倍数(Coverage ratios)，即公司收益与固定成本之比。 2.杠杆比率（Leverage ratio），即资产负债比率(Debt-to-equity ratio)。资产负债率过高，意味着公司负债过多，可能有偿债困难。 3.流动性比率(Liquidity ratios)。常见的有流动比率(current ratio)和速动比率(quick ratio)，这些比率反映公司用可调动资金偿还到期债务的能力。 4.盈利性比率（