2018年国际油行业发展情况和价格走势分析报告书.doc

WORD 格式 整理 PAGE 学习 参考 资料 分享 2018年国际油行业发展情况及价格走势分析报告 2018年3月27日 原油价格从 2016 年开始每半年抬升 4 美元左右，历年来波动主要在均价上下 10 美元，预计明年均价 65 美元/桶，参考 2016 年布伦特油价在均价 54.3 美 元/桶上下波动 20%左右，则明年油价区间在 55 美元/桶-75 美元/桶之间。 布伦特原油平均价格 一、国际原油市场供需现状分析 ? ? 1、OPEC 限产一周年，共计减产 4.38 亿桶，非 OPEC 国家按 100%执行率共计 减产 2.19 亿桶，使得全球原油库存下降 1.5 亿桶。布伦特油价由 2016 年均价 45 美元/桶上涨到约 55 美元/桶，涨幅近 22%。 OPEC 及非 OPEC 产油国原油产量的 80%用来出口，假设 2017 年石油需求 量没有增加，共计减少出口量 3.5 亿桶，减少全球原油贸易量的 1.4%。 本次 OPEC 限产及其延期情况 实施日期 限产量（万桶/天） 执行期 2017/01/01 120 6个月 2017/07/01 120 9个月 2018/03/01 120 9个月 ? ? 根据《BP 世界能源统计年鉴 2017》，2016 年全球原油的国际贸易量为 6545 万桶/天，总消费量为 9655 万桶/天，全球国际贸易占原油消费的 68%左右。 在 2016 年的全球原油出口占比中，OPEC 出口占比 57%，达到全球出口量的 一半以上，实质上对全球原油贸易起到决定作用，OECD 国家出口占比 15% 与前苏联地区原油出口占比基本相同。 2016 年 OPEC 全球原油贸易占比 2016 年地区组织原油出口占比 2016 年全球各区域成品油出口量 2016 年地区组织成品油出口量 2、美国原油产量从 2011 年开始大幅增加，也即 WTI 油价突破 90 美元时开始增 加，原油产量由 2011 年的 560 万桶/天增加到 940 万桶/天，2011 年至 2015 年持续增长近 400 万桶/天，主要是由页岩油的增产引起。产量曲线中突然下 降的部分通常发生在每年 8、9 月份，是飓风袭击墨西哥湾和美国南部产油区 而引起的原油产量下降。 自 2015 年 5 月起，因国际油价大幅下跌，美国原油产量结束连续 4 年的大幅 上涨并开始下降直到 2016 年 7 月开始复苏，并再次触及历史产量高点 9600 万桶/天。从 2016 年 7 月产量恢复上涨开始，国际原油价格也在逐渐抬升，由2016 年 45 美元均值上涨到 2017 年 55 美元的均值，涨幅达 22%。然而油价 的大幅上涨并未大幅提高原油产量。16 年原油产量均值由 877 万桶/天上涨到 927 万桶/天，只增长 5.7%。2017 年页岩油产量增长缓慢主要是因为页岩油 开采企业因投资者对投资回报的要求，间接减少了上游资本支出导致。 美国原油产量 ? ? 3、历史上全球原油需求增长稳定，主要影响因素即为全球经济。过去多年里只有 在 2008 年经济危机中原油需求才有所下降，其余时间随全球经济线性增长，相关性超过 0.95。IMF 组织 10 月份预计 2017 年全球经济增速为 3.6%，超过 2016 年 3.2%的增速，预示着 2017 年原油需求增速超过往年。美国原油总需 求近乎中国和印度之和，美国经济增长超预期将明显提高其原油需求。 全球原油需求与 GDP 增速的关系 ? ? 2008 年发生金融危机导致原油需求下降，其他年份原油需求近乎保持线性增长。而在 2014 年油价近乎腰斩的情况下，需求增长速度也仅略有增加，仍然保持较好的线性关系。根据过去 17 年的数据通过线性拟合可以得出，原油需 求接近年增长 115 万桶，增长率 1.2%。 在 2016 年油价相对较低的情况下，相比 2015 年原油需求增长 1.63%，2017 年油价同比上涨 22%，预计原油需求在 1.2%-1.63%之间，更接近于 1.63%。 OPEC 预计 17、18 年全球经济增长 3.5%，原油需求增长为 150 万桶/天。 全球原油需求变化趋势 ? ? 2016 年全球前 4 大原油需求国分别为美国、中国、印度和日本，最近 5 年美国、中国和印度的原油需求量都在增加，仅有日本处于平稳下降趋势，而美国的原油需求增速也逐渐变的更加明显。从 2017 年以前的原油需求曲线上看，新能源汽车等没有对美国和中国的原油需求产生明显影响。 前 4 大原油需求国的原油需求量 ? ? 美国对全球原油需求的贡献愈加显著。2016 年美国原油需求量占全球的 20.7%，世界银行预测 2017 和 2018 年