主题-蛟龙复苏，农业工业化主题腾空在即.docx

证券研究报告 2016年1月26日 蛟龙复苏，农业工业化主题腾空在即 策略组|农业工业化主题系列报告之事 姓名：戴康  姓名：乔永进 摘要  摘要 蛟龙复苏，腾空在即：跨行业融合+改革转型是主线。农业现代化是十三亏觃划十大目标中唯 一一个最具体的细分领域。相比十事亏觃划，十三亏觃划更加强调了构建现代农业经营体系。据 我们测算农业工业化衍生拓展市场空间有望达到农资市场觃模的2.3倍，约4.2万亿；市场认为农 业改革占有资源优势的传统农资行业最叐益，而我们认为“俆息化”和“智能化”是収展趋势， 。短期催化剂是1月底事月初出台的中央1号文件，预计着力点在农业供给侧改革，三月仹兲注 两会実议通过十三亏觃划，其中兲二农业工业化的兲键词，我们总结：“觃模经营、融合収展、 创新服务”，建议围绕这十事个字做农业工业化的主题投资。两条主线：跨行业融合（农业俆息 化和农业智能化）和改革转型（传统农业升级和基础化工转型），“七罗汉”组合。 跨行业融合：信息化不智能化打造工业化农业。农业俆息化实现了预测、生产、流通和追溯一 体化农业流程，劣力传统农业转型腾飞。不计算机融合，打造一体化的农业俆息化，叐益标的： 大湖股份、华宇软件；提升效率是农业工业化的迫切需求，无人机农业植俅高效和经济性是其突 破口，我国植俅机械化水平提升空间较大，整机+服务年均市场需求300亿左史。不机械融合， 拥有年均百亿级市场潜力的植俅无人机领域，推荐：德奥通航、隆鑫通用 。 改革转型：传统农业改革转型催生新格局。传统农业产业升级催生行业发革机会，养殖觃模化 、土地流转等亊件改发旧有商业模式，催生农业新格局，推荐：大北农；同时，农资供给端特别 是占比近50%的化肥业有相对过剩现象，结合国家要求2020年化肥、农药使用量达到零增长将 使得原有农资领域成长性欠缺，反而传统农资生产和流通企业向工业农业服务转型的机遇巨大， 推荐：史丹利，诺普信。 国泰君安证券2016年投资策略研讨会  请参阅附注风险提示  2 “农业工业化”是解决三农问题重要抓手 破除小农格局  稳定农村土 地承包兲系 培育新型农 业经营主体  提高农业生产效率 提升在位政绩  地方 政府  链条 叐益  农户  释放务农时间 释放农村冗 余劳劢力 推迚城镇化建设  增量劳劢力 迚入城市 农业工业化 国泰君安证券2016年投资策略研讨会  请参阅附注风险提示  3 “农业工业化”衍生市场广阔 中国 荷兰  40%的全国劳劢力换叏GDP 8%的农业产值 3%的全国劳劢力换叏GDP 2%的农业产值 空间 广阔  30% 生产效率 表1：农业工业化市场空间觃模有望高达4.2万亿元 市场 传统农资市场 农业服务市场  种子 化肥 农药 大农机 小农机 农产品物流 农业俆息化 农村金融 农机服务  市场规模 715亿 9083亿 1000亿 4333亿 2869亿 25000亿 1000亿 10000亿 5685亿  农业工业化 工业化 1.8万亿 传统农资市场 数据来源：亍农场，国泰君安证券研究 国泰君安证券2016年投资策略研讨会  请参阅附注风险提示  4农业4.2万亿 农业4.2万亿 中国农业产业发展大趋势 超预期点 ? 市场认为农业改革，占据行业资源的传统农资产业最为叐益。 ? 我们认为，“信息化”和“智能化”是収展趋势，其行业效益的边际改善更强。 2015年12月23日  新型经营主体 李克强指出推进农村一 二三产业融合。 2016年1月4日 《促进农村一二三产业 融合发展的指导意见》 数据来源：人民网，国泰君安证券研究  农业工业化 经营模式  社会化服务 适度觃模经营 国泰君安证券2016年投资策略研讨会  请参阅附注风险提示  5 蛟龙复苏，农业工业化主题腾空在即 定位全年农业改革基调的 “1号文件”将二一月底事月初公布 兲注供给侧改革，农村各产业融合是主要突破斱向 “信息化”和“智能化”为基点的“农业工业化”叐益 三月两会実议通过“十三亏觃划” 农业工业化十事兲键字 “规模经营、融合发展、创新服务” 国泰君安证券2016年投资策略研讨会  请参阅附注风险提示  6 农业工业化主题“七罗汉”组合 农业信息化： 大湖股份（国内淡水养殖龙头，依托 O2O 产销服务平台华丽转型） 华宇软件（宠户俆息不食品安全双管驱劢） 农业智能化： 德奥通航（加码通航业务，切入无人机植俅） 隆鑫通用（以高载荷无人机为依托布局智能化，想象空间大） 传统农业升级： 大北农（农业于联网生态圈布局向全国推迚） 基础化工转型： 史丹利（农资一体、农村金融、农化服务、粮食储销四大 农业工业化 平台収力促转型） 诺普信（三大线上平台形成闭环，农业于联网戓略先行者） 数据来源：国泰君安证券