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金元期货豆类报告 敬请阅读尾页免责申明及风险提示 PAGE 8/ NUMPAGES 8 供需矛盾 豆粕将继续宽幅震荡 一、行情回顾 8月份美豆产区天气良好，美豆今年丰产预期愈发强烈，美豆乃至全球大豆供过于求继续保持，而受上半年国内猪肉价格持续走高带动，国内养猪等禽畜补栏积极性明显上升，下半年豆粕需求将有明显提升，以及油厂挺粕报价强烈的抵抗下，国内豆粕明显抗跌，近几个月在供应过剩，需求强劲的矛盾中宽幅震荡，迟迟未能摆脱混乱格局。 图1：豆粕走势图 二、基本面情况 11、南美大豆供应压力巨大 据美农业部8月份供需报告显示：预估2014/15年度巴西产量9450万吨，大幅高于上一年度的8670万吨；阿根廷产量5850万吨，也高于上一年度的5350万吨，南美大豆连续两年大幅增仓，均创历史记录，南美大豆供应压力巨大，南美大豆将源源不断涌向全球，对全球豆油价格冲击较大，加上美国大豆，全球大豆库存达到8000万吨以上。而2015/16年度的数据，目前仅仅美国在种植，南美大豆尚未开始，所以2015/16年度的数据意义不大，主要看下美豆供需平衡表更有代表性。 图2：全球大豆供需情况 2、2015/16美豆