7——第12章-互换及其定价.ppt

* * 因此，利率互换的价值为： 98.24- 102.51 ＝-$427万 固定利率的确定： 一般选择使互换初始价值为0的那个利率。在利率互换的有效期内，互换的价值有可能是负的，也有可能是正的。 这和远期合约十分相似，因此利率互换也可以看成远期合约的组合。 * * （二）、运用远期利率协议给利率互换定价 回忆：远期利率协议（FRA）是事先确定将来某一时间一笔借款的利率。在FRA执行的时候，支付的只是市场利率与合约协定利率的利差。 FRA可以看成是一个将用事先确定的利率（远期利率）交换浮动利率（市场利率）的合约。 互换可以看成是一系列FRA的组合。 只要知道利率的期限结构，我们就可以计算出F