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试析我国股指期货的市场影响 摘要：中国证监会于2010年4月23日发布了《证券投资基金从事股指期货交易指引》和《证券公司参与股指期货交易指引》，对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求；及对证券公司证券自营业务、证券资产管理业务参与股指期货交易的有关问题做出了明确规定。相关指引要点包括：基金持有股指期货好仓市值不得超过资产净值的10%；基金持有股指期货淡仓市值不得超过持有股票总市值的20%；债基货基不得参与股指期货；券商自营参与股指期货暂限套期保值；老基金是否参与股指期货先开持有人大会；推动保险、社保基金参与股指期货；QFII参与股指期货办法正在制定中。 Abstract: The CSRC in April 23, 2010 issued The securities investment funds in index futures transactions guidelinesand The securities participation in the stock futures transactions guidelines to fund investment stock futures investment strategy,participation in the proceedings, quotas, disclosure of information, risk management and control system and put forward specific requirements; The Securities from business and portfolio management participation in the stock futures trading on the issue of clearly defined. 关键词：股指期货、证券市场、股票指数 ?? 股指期货（Stock Index Futures）的全称是 HYPERLINK /view/1077634.htm \t _blank 股票价格指数期货，也可称为 HYPERLINK /view/172289.htm \t _blank 股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的 HYPERLINK /view/2123059.htm \t _blank 标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是 HYPERLINK /view/2348.htm \t _blank 期货的一种，期货可以大致分为两大类， HYPERLINK /view/10570.htm \t _blank 商品期货与 HYPERLINK /view/10574.htm \t _blank 金融期货。金融期货中主要品种可以分为 HYPERLINK /view/168819.htm \t _blank 外汇期货、 HYPERLINK /view/10589.htm \t _blank 利率期货和股指期货、 HYPERLINK /view/427327.htm \t _blank 国债期货。 股指期货主要用途有三个： 　　一、对股票投资组合进行风险管理，即防范 HYPERLINK /view/136773.htm \t _blank 系统性风险(我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用 HYPERLINK /view/15549.htm \t _blank 套期保值来管理我们的股票投资风险。 　　二、利用股指期货进行 HYPERLINK /view/92523.htm \t _blank 套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 三、作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张 HYPERLINK /view/539529.htm \t _blank 沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，相对于保证金来说，就可获利50%，当然如果判断方向失误，也会发生同样的亏损。 影响股指期货的主要因素 　　股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当买量大于卖量时，股票的价格就上升；当买量小于卖量时，股票的价格就下跌。所以，股票的