2018-2019年云南白药与昆明制药财务状况比较分析（57页).pptVIP

云南白药与昆明制药  经营业绩与财务状况的比较分析 背景相似的两个上市公司 云南白药与昆明制药在证券市场上的表现哪个更好？ 相似的起点, 不一样的发展速度 (2000/12/06-—2013/2/28) 昆明制药自2000年底上市至2013年2月末，股价涨了283%。每一次除权后的股价走势无力，填权过程缓慢。  相同的期间, 云南白药涨了1830%, 且每次除权之后都能够迅速填权 云南白药股价的“恢复”能力 2000年12月8日购买一股昆明制药的收益(后复权) 2000年12月8日的购买价: 27.1元 12年间每股共分现金股利：1.843 2000年12月8日购买一股云南白药的收益(后复权) 2000年12月8日的购买价:18.23元 2012年12月28日收盘价:280.92元 12年间每股共分现金股利：2.73 股价的高低,与公司的经营业绩与财务状况有着必然的联系. 股价的上涨速度与潜力,也与公司的成长性密切相关! 云南白药的主营业务——药品（以中成药为主）的研发、生产经营及外购药品的批发零售 云南白药的产品结构 昆明制药的主营业务——天然植物药的生产和销售以及外购药品的批发零售 云南白药与昆明制药 : 近年主要业绩指标对比 云南白药与昆明制药: 近年主要业绩指标对比 云南白药与昆明制药: 起点如何？ 盈利能力指标对比 经营与管理的效率 营业收入费用率分项比较 销售费用总额对比 营运能力指标对比 流动资金周转速度指标 固定资产利用效率的比较 资产经营能力对比总结 云南白药的优势在于固定资产利用效率高，相对于销售收入，折旧费用占比较小。而昆药在固定资产上的利用效率明显较弱。 昆药前期在流动资产的管理上效率也弱于云南白药，但近年提升较快，主要体现流动资产的周转速度加快，营业周期缩短。促使总资产周转率也有较大提升，超过云南白药。 昆药的弱势，主要在于成本费用的控制上。尤其是固定资产导致的折旧费用占比较大。 经营获取现金的能力 云南白药2011年经营现金净流量减少的主要原因 2012年，存货进一步增加，应收账款增加的数量不大。经营现金净流为正。 经营获取现金的能力 2012年两公司财务状况对比分析 总结： 从以上财务数据显示的情况看： 1、在早期（2009年之前），云南白药资产经营的能力、费用控制及获取利润的能力都要远强于昆明制药。以上能力决定了云南白药优良的经营业绩及成长性。 2、这导致了二者在这期间的发展速度差距很大。云南白药有了丰富的积累和坚实的基础，财务状况优良。 3、昆明制药近年在流动资金管理效率上有所提升,通过经营创造现金的能力在增强, 已经逐渐走出了资金困局,相对于目前的销售收入,固定资产的利用效率有待提升, 固定性成本费用较高. 且债务利息也在消耗企业利润,使企业盈利能力受到影响. 企业应注意加强自我积累. 4、云南白药前期稳定的经营效率和财务政策使企业处于良性发展中，财务状况优良。但应注意近期市场扩张中对企业流动资金的过多占用。 股份转让后昆明制药主要股东的持股情况表（截止2002年9月16日） 华立集团：对昆明制药有何作为？ 05年亏损后：一切从头再来 现象一：大量关联购销——采购成本上升？ 现象二：大量借款，资产负债率迅速上升 现象三：每年都有大笔投资支出,但投资收益收到的现金甚微. 现象四：资产的获利能力弱，获利难抵借款的利息成本 现象五：费用开支过大，利润率很低 现象六：经营创造的现金不得不用于归还债务以调整财务结构，使企业现金积累缓慢，发展速度受限 多年的积雪, 缓慢融解中…… 合理的股价? 按此预测,昆明制药的股价将如果演绎呢? 按目前中药板块平均60倍的市盈率来计算，昆明药制未来股价的合理价格在18元左右。 昆明制药目前的股价，已基本反映了今年的预计经营业绩 但如果保持目前复苏的趋势，昆明制药具有长期投资的价值。 863,273,782.90 317,149,253.43 经营性应付项目的增加(减少以“-”号填列)　 -515,790,592.80 -1,674,004,339.10 合计影响额 -1,184,090,575.81　 -807,063,016.72　 2011 变动金额 -306,086,832.43 -1,072,977,543.27 2010 经营性应收项目的减少(增加以“-”号填列) 存货的减少(增加以“-”号填列) 项目 大幅度增加原料采购, 增加赊销, 而赊购增加的比例却不同步, 是云南白药经营现金净流量变负的主要原因. 公司应重视存货的控制, 注意扩张销售带来的商业信用风险. 昆明制药 云南白药 　 经营现金净流量/营业利