第5章公司金融秘主要理论概述.pptVIP

二、套利定价理论  夏普与马科维茨一起获得1990年度诺贝尔经济学奖，但该模型很快暴露出许多明显问题，这些问题至今还困扰着学术界p12 ，不少学者对该模型进行了深入地研究。 罗斯的套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory,APT)认为，某项资产的期望收益源于该项资产对一项或多项系统因素的敏感性而不是像CAPM（资本资产定价模型）所描述的那样，只源于该项资产对市场投资组合收益的协方差。某项资产的收益对各项资产的敏感程度，称为生产能力因素（Factor loading）。大多数普通股受到3~5个因素的影响。 尽管CAPM理论较为完善且易于理解，但远不如APT能够解释现实中的证券收益问题。然而，APT无法预先详细说明各因素到底代表什么经济变量，这是该理论至今仍未解决的主要问题。 第六节 二十世纪70年代后的理论 1、有效资本市场理论 2、期权定价理论 3、代理理论 4、信号理论 5、现代公司控制论 6、金融中介理论 7、市场微观结构理论 * 〈公司财务理论〉P174 * 《财务理论与公司政策》P5-13 边际替代率（marginal rate of substitution,MRS） 第五章 公司财务理论概述 财务是一门非常年轻的学科，在1970年尤金·珐玛（Fama）定义“有效资本市场”以前，我们可以将其称