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第四章 资产定价 第一节 有效市场假说 一、有效市场假说（EMH）的含义 2、零成长股票的价值 3、固定成长股票的价值 * * Eugene Fama（1970） 如果一个资本市场是有效的，那么这个市场上的证券价格总是能够快速、准确、完全地反映所有可获得的信息。 三、有效市场假说的三种形态 　　 （一）弱式有效市场假说（Weak Form Efficiency） 　　 　　（二）半强式有效市场假说(Semi-Strong Form Efficiency) 　　 　　（三）强式有效市场假说(Strong Form Efficiency) 　　 一、资本资产定价模型 （Capital Asset Pricing Model ） William F. Sharp（1964） 式中： Ki ——第i种股票（组合）的必要报酬率； Rf——无风险报酬率； Km——市场平均报酬率； β——第i种股票（组合）的β系数。 第二节 资本资产定价模型 必要 收益率 β系数 证券市场线 （ SML ） 0.5 1 2 无风险 收益率 Rf 证券市场线 [例]某公司股票的β系数为2.5。目前无风险报酬率为6％，市场平均报酬率为10％，测算该股票的必要报酬率。 K = 6% + 2.5×(10%-6%) = 16% 第三节 证券估价