第七章谨慎金融市场.pptVIP

一项资产的风险可分为系统性与非系统性两种。非系统性风险是一项资产特有的风险，它与该项资产的回报中不随其他资产的回报一起变化的那个部分相关。显然，只要资产组合充分多样化，可消除非系统性风险。而系统性风险是所有资产都面临的风险，它无法通过资产多样化消除。在有效的市场中，人们可以实现充分多样化的投资，一项资产的风险升水只与系统性风险相关。 一项资产的系统性风险用?来衡量，它是衡量某项资产的回报率对整个资本市场价值变化敏感性的指标。例如，当市场资产组合的价值平均上升了1％，导致某项资产的价值上升了2％，则该项资产的?＝2。一项资产的?值越大，该资产的系统性风险越大，该资产就越不受欢迎。 证券市场 资本资产定价模型（CAPM)： 风险升水= Re – Rf = ?(Rm – Rf) 其中，Rm为市场资产组合的预期回报率 套利定价理论(APT): 风险升水= Re – Rf = ?1(Rfactor1- Rf)+ ?2(Rfactor2- Rf)+…+ ?k(Rfactork- Rf) e e e 证券市场 e 三、外汇市场 外汇与外汇市场 外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。动态的外汇指货币兑换的行为。静态的外汇又有广义与狭义之分，广义的外汇指一切以外国货币表示的资产，包括：外国现钞、外币有价证券和外币支付凭证等；狭义外汇是以外币表示的、可用于国际结算