四货币政策传导机制与效应.pptVIP

货币政策的传导机制与效应07－04 第一个问题： 货币供应量传导机理 货币供应计算公式是： M=K.B 即货币供应量＝货币乘数×基础货币 我们分别分析基础货币和货币乘数。 先看基础货币—— 第一个问题：货币供应量传导机理 中央银行的资产负债表（简化） 资产 负债 国外资产 国外负债 政府贷款 政府存款 商业银行贷款 商业银行存款 ( R ) 法定准备金存款 超额准备金存款 货币发行 (C) 其他资产 其他负债 上表可以合并为： 第一个问题：货币供应量传导机理 中央银行的资产负债表（简化） 资产 负债 净国外资产（NFA） 准备货币（B） 国内贷款 现金（C） 净政府贷款（NDCG） 商业银行的准备金（R） 商业银行贷款（DCB） 其他净项目（OIN） ? 那么，B=C十R=（NFA十NDCG十DCB十OIN）） 第一个问题：货币供应量传导机理 再看货币乘数—— 因为， K= M÷B =（C十D）÷（C十R） =（C十D）÷（C十Rd＋Rt＋Re） 分子分母同除以D, =（c十1）÷(c十rd十rt十re) （现金漏损率、超额准备率、活期存款准备率、定期存款准备率） 第一个问题：货币供应量传导机理 所以 M = K.B = （c十1）÷(c十rd十rt十re)× （NFA 十 NDCG十DCB十OIN） c 现金漏损率 rd 超额准备率 rt 活期存款准备率 re 定期存款准备率 NFA 净国外资产 DCB 国内银行信贷 NDCG 净政府资产 OIN 其他净项目 第二个问题： 货币供应量的计算问题 第二个问题：货币供应量的计算问题 流动性是定义货币的基本标准 能够被当做货币来使用的物品，必须是在交易和支付中被广泛接受的，这是一个基本前提。 在此前提下，分析和归类的标准是流动性。所谓流动性，指的是“使得一种资产容易转变为现金而又在这个转变过程中蒙受较小的价值损失的特性”。 一种物品的流动性高低依赖于： 价格的稳定性和可预计性； 买进或卖出(如果需要的话)的难易程度； 买卖的交易成本。 第二个问题：货币供应量的计算问题 显然，现金，亦即我们在日常生活中使用的由中央银行印刷并发行的“票子”，应是货币无疑。在中国，我们将此定义为M0。 除了“票子”之外，人们在日常交易和支付中也普遍使用各种支票，对照上述三条标准，它们与“票子”几无差异。所以，人们又将这些可签发支票的活期存款同“票子”归为一类，合称为M1 第二个问题：货币供应量的计算问题 M1的重要性 多数经济学家倾向于将M1作为货币的基本定义(但不一定将它作为货币政策操作的唯一对象)。这是因为： 货币的主要功能毕竟是交易媒介和支付手段，价值储藏只是次要的功能。尤其是，在物价上涨时期，货币的价值储藏功能会被其他实物所代替，但其交易媒介和支付手段的功能则不受影响。 第二个问题：货币供应量的计算问题 作为交易媒介和支付手段，M1的交易成本比其他任何定义的货币都低；类如定期存款之类的其他“准货币”，必须首先转化为M1的一种之后，才能执行交易媒介和支付手段功能，而这种转换必然引起人力、时间和资源的耗费。 无论货币定义如何扩大，M1总是构成所有货币定义的主要部分。 第二个问题：货币供应量的计算问题 加入储藏功能 如果在流动性基础上再考虑到货币的储藏功能，货币的定义必须扩大。弗里德曼是此种意见的力倡者。他认为，货币乃“购买力的暂栖所”。