需求层次下中国汇储备剖析 .docVIP

需求层次下中国外汇储备剖析 　　一、引言 　　截至2009年12月,中国的外汇储备高达万亿美元,规模远超其它国家。外汇储备的巨大存量和快速增长,一方面提高了中国的偿付能力和信用等级,另一方面加大了外汇储备的持有成本和保值风险,同时也为中国经济带来了很大的外部压力。 　　针对中国外汇储备规模的评价,学者意见不一。RussellGreenandTomTorgerson(2007)指出,从一些指标来看,亚洲一些国家包括中国持有的外储数量已远远超过这些指标要求的数量;等人(2008)建立模型分时段对新兴经济体进行回归,来检验不同解释变量的显著性水平的变化,并且显示了不同的解释变量分别在多大的程度上可以解释最近外汇储备的增加;JoshuaAizenmanandNancyMarion(2002)以远东地区为研究对象,对外汇储备的原因加以解释;曾诗鸿(2007)集中分析了基于政府效用最大化的中国最优外汇储备需求规模问题,并研究了财政运行和国内投资环境和金融生态环境。 　　二、对外汇储备需求层次的划分 　　以上观点分别从外汇储备的整体数量和供给来源的角度分析了中国的外汇储备,但很少有人从外汇储备具体用途的角度分层次地分析外汇储备的需求结构。一国持有国际储备常出于多种目的。国际清算银行将这些用途总结为以下几项(巴曙松,刘先丰,(2007)):干预外汇市场,以影响汇价,或维持市场的有序运行;为国家的