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证券投资与风险 刘媛媛 田蕊 证券投资的目的对于不同的投资者可能有所差异,但获得收益是最主要的目的,证券投资收益金会给投资者带来正效用,为此,投资者必须了解证券投资收益的表现形式,并能对收益作出估计和衡量.但证券投资也和其他起投资形式一样,也是一种风险投资,证券投资的收益就是在一定的风险前提下实现的. 主要内容: 一.风险的涵义 风险的一般涵义为损失的不确定性,证券投资的风险是由于未来的不确定性而产生的预期收益损失的可能.具体表现为实际收益率和预期收益率之间的离差. 二.风险与收益 风险和收益是一对矛盾的统一体,亏损和收益的减少源于风险,同样超额收益也同样来源于高风险的报酬.不同的投资者对风险和收益的选择是不同的.在研究风险与收益时要把握如下几个方面: A.风险与收益的对称性.在一个完全竞争的市场,风险和收益往往是同方向变化的,风险高的投资收益率高,风险低的投资收益率低.高收益低风险的投资必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降低收益. B.现实市场信息的不对称性和垄断的存在,会出现风险与收益方向的背离.存在着四种情况: 高风险低收益(赌博);高风险高收益;低风险低收益;低风险高收益(机遇). C.市场常见的两种状态为高风险高收益和低风险低收益,高风险的额外收益实际是投资者承担更多风险的报酬.保守的投资者青睐于低风险低收益的投资,激进的投资者会从事高风险高收益的投资. D.投资者对风险的接受程度是各自不同的,这就是投资者的风险偏好.大多数理性的投资者不会选择高风险低收益的投资.在收益相同的情况下,他们希望承受最小的风险.除非投资收益率提高到能够补偿投资者承受的风险,否则,他们不会进行投资. 风险可分为系统风险和非系统风险两种: 系统风险: (一)系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响.系统风险包括政策风险.市场风险.利率风险和购买力风险等. 1.政策风险是这政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措法规出台,引起证券市场的波动,从而给投资者带来的风险. 要减轻政策风险的影响,应加强对国外政治经济形势的研究,注意金融市场上可能出现的突发事件,加强对证券市场政策的理解,应避免证券市场过度投机和过度火爆局面的出现,当出现这种情况时,投资者应分外理智和冷静. 2.市场风险 市场风险是指证券市场行情周期变动而引起的风险.这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动,而是指证券行情长期趋势的改变. 减轻市场风险的影响,有以下两种方法:一是认清市场变动趋势并顺势而为,选择正确的投资策略,二是选择大企业和业绩优良的企业投资,因为这类企业对客观经济环境变化的承受能力和适应能力较强. 3.利率风险 利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性. 利率风险对不同证券的影响是不相同的.首先,利率风险是固定收益证券的主要风险,特别是债券的主要风险.其次,利率风险是证券风险的主要风险.其次,利率风险对长期债券的影响大于短期债券. 减轻利率风险影响的办法是,投资者在遇见利率将要提高时,应减轻对固定利率债券,特别是长期债券的持有;反之,则相反. 4.购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险,是由于通货膨胀.货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险. 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 (二)非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险,他通常是由某一特殊的因素引起,与整个证券市场的价格不存在系统.全面地联系.而只对个别或少数证券的收益产生影响. 非系统风险是可以抵消回避的,因此又称为可分散风险或可回避风险.非系统风险包括信用风险.经营风险.财务风险等. 1.信用风险又称违约风险,指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险. 2.经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的可能. 3.财务风险是指公司财务机构不合理.融资不当而导致投资者预期收益下降的风险. 三.投资组合 由于非系统风险可以通过多元化投资组合加以消除,随着投资数目的增多,投资组合的非系统风险逐渐降低,体现了把鸡蛋放在不同篮子里面的理论.然而系统风险是无法通过分散投资消除的. 风险产生的原因是多种的,对风险的防范也是多方面的,投资者可以通过投资组合规避非系统风险.而管理层需要对市场进行风险调控,尽可能减少市场的风险,加强市场的规范. 法律制度的健全 监督措施的完善 交易中介的自律管理 四 风险与收益的关系 一般地说,风险较大的证券,收益率相对较高;反之,收益率较低的投资品,风险相对也较小.证券投资的收益与风险同在,收益是风险的补偿,风险是收益的代价. * *