页后投资2.pptxVIP

1;2;;2012-6-8;;6;7;8;9;10;11;12;2012-6-8;14;15;16;17;18;;2012-6-8; ② 当市场达到均衡的时候，P（价格）=V（投资价值）。 由固定增长模型：;; 从上式可见：市盈率的大小取决于股利支付率、贴现率和股利增长率三个因素。;（二）利用股息贴现模型进行证券投资分析 1、计算净现值 NPV;2、计算股票的内部收益率（IRR） 内部收益率是使股票的净现值为零贴现率。;; （1）股息零增长的股票的内在价值的计算公式为: ;;（3）?应用 案例1：假定某投资者预期瑞星公司在未来无限期内，每年将支付固定的现金股利0.58元/股。投资者所要求的必要收益率（贴现率）为10%。则： ① 瑞星公司股票的内在价值为： ;; ② 净现值 NPV=5.8- 8=-2.2（元） ③ 内部收益率 由于该公司股票的内部收益率为7.25%，小于投资者所要求的必要收益率10%，说明了该公司的股票价格被高估了。; 2、不变增长（固定增长）模型 该模型一般适用于对比较成熟的，有稳定市场地位的公司进行估值。 （1）不变增长模型的假定条件：