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行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 海外稀土矿系列之一：Mountain 2012 年11 月15 日 推荐/维持 Pass 投产在即 稀土 有色漫谈 东 兴 ——有色漫谈之海外稀土矿 证 有色金属行业首席分析师 执业证书编号：S1480510120003 券 林阳 linyang@dxzq.net.cn010-6655 4024 股 份 联系人：李晨辉 lich@dxzq.net.cn 010 有 限 话题： 公 美国钼业公司（Molycorp Inc ）旗下拥有位于California 的稀土矿Mountain Pass ，2010 公司在美国纽约交易所上市，2010 司 公司投资8 亿美元，重启Mountain Pass 开发计划，该项目名为“Project Phoenix”。根据 Molycorp 的计划，Mountain Pass 证 券 将于2012 年Q4 投产，产能约为19050 公吨/年。 研 观点： 究 报 1．重启Mountain Pass，走向复兴之路 告 Molycorp 公司拥有美国大型露天开采型稀土矿山 Mountain Pass ，该矿山最早于1952 年开始供应稀土，并一度成为全球稀土 的主流供应商。2000 年之后，随着中国产稀土的成本竞争力越来越强，Mountain Pass 逐渐失去了竞争力。另外，Mountain Pass 在美国出现了环保问题，因此于2002 年关闭。2009 年之后，中国开始限制稀土的生产和出口配额，稀土价格开始大幅上涨， 2010 年8 月Molycorp 公司决定投入8 亿美元，重启Mountain Pass 开发计划，并采用最先进的生产工艺，解决环保问题， 该项目名为“Project Phoenix”。 图1：Project Phoenix 资料来源：公司公告、东兴证券 Mountain Pass 是美国稀土储量最多的矿区之一，根据SRK Consulting 的估算，该矿区探明储量：原矿储量为48 万吨，折 合REO 储量在3.9 万吨，平均品位9.38%；控制储量原矿储量为1310.8 万吨，折合REO 储量为96 万吨，平均品位8.2% ， 该稀土矿平均品位即使与包钢稀土比也毫不逊色，包钢稀土的强磁中矿、强磁尾矿含稀土品位分别为10%和7% 。但是Mountain Pass 虽然平均品位较高，但绝大多数是轻稀土，中重稀土元素的品位较低，对其而言要分离出中重稀土需付出较高的成本。 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券行业研究报告 海外稀土矿系列之一：Mountain Pass 投产在即 DONGXING SECURITIES Phoenix 项目的计划分两个阶段实施，第一阶段是到2012 年底实现19,050 吨产能，第二阶段是到2013 年中期，实现40,000 吨产能，根据公司最新发布的2012 年第三季度财报显示，公司Phoenix 项目已经完成了80% ，矿山采选系统、破损、浮选、 尾矿库等基础设施已经完成，污水处理系统和稀土分离系统正在安装调试中。 图2：Project Phoenix 项目进展情况 资料来源：公司公告、东兴证券 图3：Mountain Pass 生产现场 图4：Mountain Pass 稀土矿采选系统 资料来源：公司公告、东兴证券 资料来源：公司公告、东兴证券 2．稀土价格下跌，