人民币外汇汇率风险管理.pptVIP

人民币外汇期权 概念 以外汇汇率为标的的一种货币期权，期权的购买方通过支付一定期权费获得在未来某约定时间按约定价格购买或出售约定数量标的币种的权利。 1 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 价内期权（ITM） 平价期权（ATM） 价外期权（OTM） 外汇看涨期权（Call Option） 外汇看跌期权（Put Option） 普通期权分类 按履约方式分 按执行价格分 按权利内容分 欧式期权（European Style） 美式期权（American Style） 普通期权合约要素 交易日（Trade Day） 货币对（Currency Pair） 期权类型（Call or Put） 交易方向（Buy or Sell） 执行价格 /协定汇率(Strike) 面值/名义本金 (Notional) 期权费 (Premium) 期权费交割日（Premium Day） 到期日 /交割日(Expiry Date) 到期交割方式(Delivery Type） 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 内在价值 时间价值 内在价值是远期价格与执行价之差 平价和价外期权内在价值为零 内在价值以外的期权价值 平价和价外期权只含有时间价值 时间价值受到剩余期限、隐含波动率水平等因素的影响 执行价格 远期价格 内在价值 时间价值 期权时间价值随到期日的临近而递减。 相同期限情况下，越接近平价位置，时间价值更大。 到期日这一天，期权的时间价值为零。 期权价值＝内在价值+时间价值 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 预期价格会跌，企业花钱拿到按约定价格向交易对手卖出美元的权力 期初支付期权费 若到期未行权，则到期需按即期价格结汇 若到期行权，则优于期初办理远期结汇 风险有限，收益无限 预期价格会涨，企业花钱拿到按约定价格向交易对手买入美元的权力 期初支付期权费 若到期未行权，则到期需按即期价格购汇 若到期行权，则优于期初办理远期购汇 风险有限，收益无限 K Buy Put K 买入看涨期权 买入看跌期权 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 预期价格会涨，卖出一个权力，交易对手有权按约定价格向企业卖出美元 期初获得期权费收入 若到期未行权，则到期需按即期价格购汇 若到期行权，则优于期初办理远期购汇 收益有限，风险无限 卖出看跌期权 卖出看涨期权 Sell Call K Sell Put K 预期价格会跌，卖出一个权力，交易对手有权按约定价格向企业买入美元 期初获得期权费收入 若到期未行权，则到期需按即期价格结汇 若到期行权，则优于期初办理远期结汇 收益有限，风险无限 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 风险逆转购汇期权组合 风险逆转结汇期权组合 Spot PL K1 K2 双方 弃权 客户 行权 银行 行权 Spot PL K1 K2 双方 弃权 银行 行权 客户 行权 2、享受人民币小幅贬值（结汇方向）或升值（购汇方向）好处，使用有限风险换取有限收益 3、通过卖出期权节省交易成本，可做到零成本 4、两个执行价相近时可复制一笔远期，较远期价格设定更灵活 1、锁定远期结汇或购汇成本在可选择区间，较远期更灵活 sell K1 usd put + buy K2 usd call buy K1 usd put + sell K2 usd call 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 1、在人民币汇率不出现大幅升值（结汇方向）或贬值（购汇方向）情况下，可锁定远期结汇或购汇成本在可选择区间，较远期更灵活 Spot PL K3 K1 K2 人民币大幅升值 人民币大幅贬值 Spot PL K3 K1 K2 人民币大幅升值 人民币大幅贬值 购汇海鸥：购汇期权组合+sell K3 usd call 结汇海鸥：结汇期权组合+sell K1 usd put 2、享受人民币小幅贬值（方向）或升值（购汇方向）好处 3、通过卖出2笔期权大幅节省交易成本，可做到零成本 4、以购汇为例，若到期汇率小幅贬值，可获得优于期初办理远期购汇的成本 5、以购汇为例，若到期汇率大幅贬值，也可显著改善到期即期购汇的成本，优于不做任何对冲 海鸥式期权组合 风险：以购汇为例，若到期大幅贬值，则差于期初办理远期；若到期大幅升值，则仍必须以K1进行购汇。 3 结售汇产品介绍 结售汇产品介绍 3 * 结售汇产品介绍 3 工行结售汇业务优势 银行间首批做市商 专业的交易团队 卓越的创新能力 强大的业务系统 丰富的产品线和代客交易经验 有竞争力的产品报价 外汇政策专家 谢谢！ * * * * * * * * * * * * 从今年以来中美贸易战博弈过程来看，每当贸易战相关信息出现时，人民币汇率普遍贬值下跌。可见，贸易战对市场情绪的影响较大。 * * * * * * 一份期权合约所涉及