设立金融租赁公司进入大金融领域,为大健康产业提供有力支撑.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 医药保健 [Table_StockInfo] 康美药业 （600518 ） 买入 制药与生物 重大事件快评 （维持评级） 2015 年09 月 15 日 [Table_Title] 设立金融租赁公司进入大金融领域，为大健康产业提供有力支撑 证券分析师： 邓周宇 0755dengzy@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980514030001 证券分析师： 江维娜 021jiangwn@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515060001 事项： [Table_Summary] 近日，康美药业股份有限公司（下称“公司”或“丙方”）与青海省人民政府（下称“甲方”）和人保资本投资管理有限公司（下 称“人保资本”或“乙方”）签订了《金融服务战略合作协议》。 国信观点： 金融租赁公司，是指经银监会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。设臵金融租赁公司是公司战略中的重 要一步，金融租赁业务给公司提供的不仅仅是一块新的收入板块，而且具备很好的成长性。以医疗健康产业为例，由于 医院现金流一般较好，医院建设和设备购臵中融资租赁业务已经成为极为普遍的财务方式，以至于上市公司如和佳股份 等很早就尝试进入融资租赁领域。而康美此次参与设立金融租赁公司已经超越了医疗板块融资租赁的范畴，而是在更大 更广泛的行业中采取普遍的金融租赁方式，对于该业务的估值应该参照远东宏信等综合性金融租赁企业。由于康美作为 优质客户容易从银行拿到低息贷款，在控制好风险的前提下，金融租赁业务将成为稳定盈利的业务主体。 考虑到公司一直推进的互联网医疗业务，通过打造新的金融服务平台，实现中医药产业与金融产业的创新融合，有助于 加快公司“大健康+大平台+大数据+大服务”体系的建设。金融租赁业务将使得公司进一步与大量实体医疗服务机构形成紧 密的联系，从而为公司互联网医疗战略的推进形成广泛的、坚实的线下资源。 我们暂不考虑金融租赁业务对公司业绩的贡献，我们预计公司2015-2017年净利润28.59亿/35.50亿/44.84亿，同比 +25%/24%/26%；EPS0.65元/0.81元/1.02元，对应PE23倍/18倍/14倍，估值便宜，维持“买入”评级。 评论：  公司公告概述：合作背景介绍 在青海省人民政府的支持下，人保资本和康美药业作为主要发起人，按照中国银监会《金融租赁公司管理办法》（中国银 监会令 2014 年第3 号）等相关规定共同在青海组建金融租赁公司，开展以下金融服务： （一）立足青海服务全国，特别是青海省的基础设施建设。积极参与城乡公用事业、污水垃圾处理、环境治理、广播通 信、农田水利、交通运输等基础设施建设。 （二）立足青海服务于全国的经济转型升级。通过金融租赁业务，重点支持青海新兴产业发展，推动产业转型升级。与 创业园区、科技企业孵化器、中小企业公共服务平台等合作，加大对科技型、创新型和创业型中小微企业的支持力度， 拓宽中小微企业融资渠道。积极发展家用轿车、耐用消费品等融资租赁，拓展居民消费。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 （三）立足青海服务于全国的健康产业发展。优先参与包括青海省在内的医院资产收购、医院工程建设、高端医疗设备、 健康体检设备等健康产业建设。 本次设立金融租赁公司初始注册资本为5-10亿元，租赁公司将积极运用互联网、物联网、大数据、云计算等现代科