华胜天成企业价值评估研究-会计专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 学位论文创新性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不 包含其他人已经发表或撰写过的研究成果；也不包含为获得西安石油大学或其它教 育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡 献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。 论文作者签名： 日期： 学位论文使用授权的说明 本人完全了解西安石油大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校 攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安石油大学。学校享有以任何方法发表、 复制、公开阅览、借阅以及申请专利等权利，同时授权中国科学技术信息研究所将 本论文收录到《中国学位论文全文数据库》并通过网络向社会公众提供信息服务。 本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，署名单 位仍然为西安石油大学。 论文作者签名： 日期： 导 师 签名： 日期： ·注：如本论文涉密，请在使用授权的说明中指出（含解密年限等）。 I 中文摘要 论文题目：华胜天成企业价值评估研究 专 业：会计硕士 硕 士 生： 陈若琪(签名) 导 师： 庞 明 (签名) 摘 要 由于我国金融监管制度不健全，资本市场效率低下，2014-2015 年期间股市经历了 强烈震荡，绝大部分投资者倾向于短期投机而脱离股票基本面分析，依赖外界信息指导 投机行为。其中，证券分析师基于短期目的，利用热点炒作和市场法的不当运用对华胜 天成的目标价格进行过度预期，最终给投资者带来了巨大损失。当下正值转型期的 IT 服务商华胜天成面临着发展机遇和未知风险，具有巨大投资潜力，同时我国金融体系正 不断完善，投资者将更注重长期的价值投资，解决处于高速增长期的华胜天成的合理估 值问题具有现实意义。 本文通过分析 2015 年关于华胜天成的所有研究报告，分析估值不合理的主要原因是 对增长的过度看好以及市场法在当下市场环境下的不适用性。笔者通参考华胜天成已公 开的所有信息，定性分析影响其企业价值评估的财务及非财务因素，在此基础上，分析 高速发展阶段的华胜天成企业价值的特征，选择 EVA 折现法和实物期权法的组合对华胜 天成 2015 年 12 月 31 日的企业价值进行定量评估，通过与市值对比，估值结果在合理价 格区间内。最终结论为：证券研究员对华胜天成增长的过度预期以及对市场法的不当运 用，不能合理评估华胜天成企业价值，给投资者带来巨大投资风险。在利用基本面信息 合理预测增长的基础上，选择 EVA 折现法和实物期权法的组合方法，可以较为合理地评 估正处于高速增长阶段的华胜天成的企业价值，投资者可以运用该组合估值法作为对华 胜天成进行价值投资的基础，降低投资风险，获取长期收益。 关键词：企业价值评估；影响因素；EVA 折现法；实物期权法 论文类型：应用研究 1II 英文摘要 Subject ： The Study Of HuaShengTianCheng Enterprise Value Assement Speciality： Accounting Name ： Chen Ruoqi (signature) Instructor：Pang Ming (signature ) ABSTRACT Since Chinas financial regulatory system is not perfect, capital market is in low efficiency, stock market experienced a strong shock during 2014 and 2015, the vast majority of investors tend to short-term speculation abandoning stock fundamental analysis, rely on outside information to guide speculation. Especially the target share price given by securities analysts which was evaluated by hot speculation and improper use of the market approach,that ultimately brought huge losses to investors. Coincided with the moment of transition of IT service, Ti