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第七章 营运资金管理;;01;题型;02;本章与2017年教材相比增加了“收支两条线的管理模式”、“收款 方式的改善”等知识点，删除“应收账款的管理目标”知识点。 ;03;;1;一、营运资金的概念及特点 （一）概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。;二、营运资金的管理原则;三、营运资金管理策略 主要解决两个问题：;种类;2.选择何种流动资产投资策略应考虑的因素;（二）流动资产的融资策略 1.流动资产的特殊分类;3.流动资产融资策略的种类及特点 （1）期限匹配融资策略;（2）保守融资策略;（3）激进融资策略;【提示】 1.自发性流动负债、长期负债以及股东权益资本为融资的长期来源；临时性流动负债为短期来源。 2.临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低；三种战略中激进型融资策略的临时性负债占比重最大；保守型融资策略的临时性负债占比重最小。;【例题?多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如（　　）。 A.预收账款　 B.应付职工薪酬 C.应 付票据 D.根据周转信贷协定取得的限额内借款 【答案】ABC;【例题?单选题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（　　）。（2017年） A.期限匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.风险匹配融资策略 【答案】B;2;一、持有现金的动机;二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 ;【例7-1】某企业有四种现金持有方案，它们各自的持有量、管理成本、短缺成本如表7-1所示。假设现金的机会成本率为12%。要求确定现金最佳持有量。;方案项目;（二）存货模型 将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。 1.假设前提：（补充） （1）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；（不允许短缺） （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。;2.决策原则;年平均现金占用额;【结论】最佳现金持有量C*是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。 【提示】使机会成本与交易成本相等所对应的现金持有量是最佳现金持有量。;【例7-2】某企业每月现金需求总量为5200000元，每次现金转换的成本为1000元，持有现金的（月）机会成本率约为10%，则该企业的最佳现金持有量。 【解析】则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：;【例题?2015?计算题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。 要求： （1）计算最佳现金持有量； （2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数； （3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本； （4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本； （5）计算最佳现金持有量下的相关总成本。 ;（三）随机模型（米勒-奥尔模型） 1.控制原理 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。;2.三条线的确定 （1）下限（L）确定应考虑的因素： ①短缺现金的风险程度； ②公司借款能力； ③公司日常周转所需资金； ④银行要求的补偿性余额。 （2）回归线R的计算公式：;【例7-3】设某企业现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元。 补充要求：根据随机模型计算目标现金余额，并且分析如何控制企业的现金持有额。 【答案】;3.特点 适用于所有企业最佳现金持有量的测算。建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。 三、现金管理模式 （一）收支两条线的管理模式 1、目的 第一，对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率； 第二，以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。 ;2、模式的构建 从规范资金的流向、流量和流程三个方面入手。;（二）集团企业资金集中管理模式 1.资金集中管理模式的概念与内容;含义;（3）结算中心模式;（5）财务公司模式;四、现金收支日常管理 （一）现金周转期 1.现金周转期的含义;2.各种周转期的含义 （1）存货周转期：是指从收到原材料到加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期，称为