3月以来中国资本流入形势与其他经济体迥异.PDFVIP

证券研究报告 | 宏观研究 定期报告 3月以来中国资本流入形势与其他经济体迥异 2013 年4 月8 日 国际资本与国内流动性监测周报（2013 年 4 月第 2 周） 主要预测 核心观点： % 12 13E GDP 7.8 8.1 1、3 月中采 PMI 指数 50.9% ，自去年 12 月以来首次环比回升，短期内经济弱复 CPI 2.7 3.1 PPI -1.7 1.4 苏趋势依然持续，不过 3 月季节性回升力度弱于历史同期水平，季调后数据 社会消费品零售 14.3 14.2 显示 PMI 指数大幅下滑，产能过剩问题和就业形势的不确定将施压经济增速 工业增加值 10.0 11.0 的回升。 出口 7.9 9.0 进口 4.3 7.8 2 、央行公布第一季度货币政策委员会例会新闻稿，强调经济从“总体平稳”至 固定资产投资 20.6 22.5 “稳定增长”；物价当前走势基本稳定，“但未来走势仍存在一定不确定性”。 M2 13.8 14.0 总体表述较为乐观。 人民币贷款余额 15.3 14.3 1 年期存款利率 3.00 3.00 3、与中国外汇市场人民币汇率加速升值不同，新兴市场的国际资本流动再度恶 1 年期贷款利率 6.00 6.00 化。上周港元汇率依然持续贬值；印度和韩国的国际资本流动并没有延续上 人民币汇率 6.23 6.12 周好转的迹象，印度的资本流入规模下降，韩国的资本流出较为严重；仅台 最新数据（2 月） 湾的资金流入略有增加。 工业 9.9 4 、美国制造业指数和就业数据均逊于预期。ISM 制造业指数下滑 2.9%至 51.3%； 城镇投资 21.2 零售额 12.3 3 月份的美国非农就业数据为近 9 个月以来最小增幅，同时劳动参与率也小 CPI 3.2 幅下降，显示财政紧缩以及全球经济放缓对就业的影响。而就业市场的不稳 PPI -1.6 资料来源：CEIC ，招商证券 定也会推迟美联储调整 QE 规模的时点，维持量化宽松政策会持续至今年年 底的观点。 图：上周印度和韩国的国际资金流动再次恶化   印度 台湾 韩国 谢亚轩 3,500 86-755 3,000 xieyx@ 2,500 S1090511030010 2,000 赵文利 1,500 852 1,000 wenlizhao@ 500 S1090511040016 0 孙彬彬