2019年第一期上栗县投资公司企业债券信用评级报告.pdf

2019 年第一期上栗县投资公司 企业债券信用评级报告 力大幅提升。财政补贴方面，2015-2017 年上栗县人民政府分别给予公司政府补助 1.08 亿元、1.55 亿元与1.52 亿元，一定程度提升了公司的利润水平。 关注：  公司资产流动性一般。公司的资产主要由存货构成，截至2017 年底，存货占资产 总额的比重为 76.28%，主要为开发成本和代建施工成本，考虑到土地使用权变现 易受区域土地市场的影响，且部分土地使用权已经抵押，代建施工成本变现取决于 委托方的结算计划与支付安排，存在不确定性，存货变现能力不强，公司整体资产 流动性一般。  面临较大的资金支出压力。公司经营活动现金流表现不佳，2015-2017 年分别净流 出6.31 亿元、11.68 亿元和22.67 亿元，系近年公司在建项目投入资金规模始终维 持在较高水平，土地购置资金支出规模较大。截至2017 年底，公司在建、拟建基 础设施项目尚需投资金额为78.71 亿元，土地一级开发尚需投入资金，本期债券募 投项目上栗县保障性安居工程项目尚需投资12.15亿元，存在较大的资金支出压力。  有息债