证 券业风险管理.ppt

利率风险结构 （二）利率期限结构的表现形式——收益率曲线的四种情况 1、利率与时间无关系（两者之间零相关） 2、利率是时间的增函数 4、利率随时间的变化而变化，但变化无序，时而上升，时而下降 （三）利率曲线的特征：1、收益曲线一般向上倾斜 2、不同期限的债券，它们的利率往往 是同向波动的 （四）理论解释 1、预期理论： 1）假定条件：各种不同期限的债券之间具有完全的替代性，给投资者提供的是完全相同的回报 2）结论：长期的债券利率等于预期的短期债券利率的平均数。因此，若长期利率高于定期利率，说明了大部分投资者预期将来的短期利率将上涨，反之则反是 3）优点：能够解释为什么各种不同期限债券的利