第3章 跨国并购.pptVIP

* 引 例 联想收购IBM全球PC业务 并购前两公司状况 联想集团1984年成立，2002年营业额为202亿港元，2003年联想台式电脑销量全球排行第五，2004年联想PC在全球市场的占有率为2.2%。 IBM1914年成立，是世界上最大的信息工业公司，2003年全球雇员超过30万人，业务遍及160多个国家和地区，2003年全球营业收入891.31亿美元，2004年IBM的PC在全球市场占有率为5.6%，远远落后于戴尔和惠普。 从20世纪90年代起，IBM就转为主要为公司集团提供电脑服务的企业，PC逐渐退出其生产领域。 并购过程 联想与IBM的并购谈判经历了13个月，首席财务官马雪征和高级副总裁乔松作为谈判领队，包括行政、研发、供应链、人力资源、专利、IT、财务等部门都派出了专门小组，整个谈判团队接近100人。 此外，联想还组建了一支庞大的国际化顾问团队协助谈判，包括高盛、麦肯锡、普华永道、奥美等分别承担联想的战略、投资、会计、公关等工作。 并购结果 联想年销售额狂增近四倍达到120亿美元，进入世界500强企业。联想成为全球第三大PC厂商，IBM持有联想集团18.9%股份，中方股东联想控股公司持有45%股份。 IBM高管沃德出任联想集团CEO，杨元庆改任董事长，柳传志退居幕后。联想总部迁往美国纽约，主要生产基地在中国。IBM电脑事业部近万名员工随之划归联想名下，联想员工总数达19000人。 第三章 跨国并购 学习目标 1、了解跨国并购类别、跨国并购与其他相关制度区别、跨国并购的环境问题。 2、理解跨国并购概念、特征、影响跨国并购的因素，以及跨国并购的运作过程。 主要内容 跨国并购概述 跨国并购的环境问题 跨国并购的运作 第一节 跨国并购概述 跨国并购基本概念 跨国并购类别 跨国并购特征及影响因素 一、跨国并购基本概念 跨国并购的概念 跨国并购与相关制度比较 （一）跨国并购的概念 跨国并购（cross-border MA)是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。其基本含义为：一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，购买另一国企业的股份或资产的一部分或全部，从而对该国企业的经营管理活动实施控制。 跨国兼并：在当地企业和外国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成为一家现有的企业。 跨国收购：收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份。 （二）跨国并购与相关制度比较 1、国内并购与跨国并购区别 （1）跨国并购分为跨国兼并和跨国收购，但实务中更多的是跨国收购。 （2）跨国并购发生的原因与国际因素有很大关联性。 （3）跨国并购直接表现为并购者对市场份额占有程度和市场竞争力的扩展，世界市场份额和市场力集中程度的改变。 （4）跨国并购主要是跨国公司基于其全球发展战略而实施的。 （5）跨国并购比国内并购具有更多进入障碍，其实施也更复杂。 （二）跨国并购与相关制度比较 2、跨国并购与外国直接投资比较 （1）外国直接投资主要有新建FDI和跨国并购两种基本形式。 （2）跨国并购的优势： ① 突破了进入新行业的壁垒。 ② 降低了企业发展的风险与成本。 ③ 充分利用了“经验-成本”曲线效应。 二、跨国并购的类别 1、按照并购双方行业相互关系划分 （1）横向跨国并购 （2）纵向跨国并购 （3）混合跨国并购 2、按照并购双方是否接触划分 （1）直接并购 （2）间接并购 3、按照目标公司是否上市划分 （1）私人公司并购 （2）上市公司并购 三、跨国并购特征及影响因素 跨国并购的特征 影响跨国并购的主要因素 （一）跨国并购的特征 1、并购规模不断扩大，形成一批世界级超大型跨国公司。 2、发达国家成为跨国并购主角。 3、跨国并购主要集中在服务业和技术密集型行业。 4、股票置换成为跨国并购的主要交易方式和手段。 5、横向并购是跨国并购主流，大大提高了行业市场的集中度。 （二）影响跨国并购的主要因素 1、经济全球化 经济全球化将各国的生产、贸易与消费纳入一体化之中，这就要求生产要素要在全球范围内配置，从而使得各国内外部市场界限日益模糊。 2、技术进步 一方面技术进步为跨国并购提供了有利条件，另一方面也使得跨国公司在巨大竞争压力下主动参与跨国并购。 3、各国对外国直接投资管理政策的调整 各国对外国直接投资管理政策的调整主要包括贸易自由化和一些行业管制的解除。 4、资本市场自由化的推动。 第二节 跨国并购的环境问题 国际投资环境 法律环境 一、国际投资环境 1、国际投资环境概念 指在一定时间内，东道国（地区）拥有的影响和决定国际直接投资进入并取得预期经济效益的各种因素的有机整体。 2、国际投资环境分类 （1）政治因素：政治体制、社会结构、政局稳定性、社会安定性等。 （2）经济因素：经济结构、产业结构、就业结构、消费结构等。