山东宏河控股集团有限公司2019年公司债券信用评级报告.pdf

山东宏河控股集团有限公司 2019 年公司债券信用评级报告  保证担保有效提升了本期债券信用水平。经中证鹏元综合评定，邹城城资主体长 期信用等级为AA+ ，其为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保 有效提升了本期债券的信用水平。 关注：  本期债券募投项目建成后，预期收益实现及产能利用存在一定不确定性。根据可行 性研究报告，募投项目建成后公司可实现风味化酵母抽提物及相关调料产品的销售 收入，在正常投产期内每年可实现销售收入约 15.65 亿元、税后销售利润2.36 亿元。 但公司已建成投产的山东圣琪生物有限公司 （以下简称“圣琪生物”）一期项目产 能利用不足，各主要产品产能利用率均低于50% 。本期债券募投项目建成后，预期 收益实现及产能利用或将受项目市场状况影响，存在一定不确定性；截至 2017 年 末，募投项目已投资1.4 亿元，尚需资金较多，公司存在一定资金支出压力。  公司整体资产流动性一般。截至 2017 年末，公司流动资产中其他应收款、存货合 计金额为20.58 亿元，占流动资产的48.05% ；