境外上对国企治理之影响.PDFVIP

境外上市对国企治理之影响 缪因知* 摘要：境外上市可通过令企业接受更严格的法 律和监管环境约束，来强化投资者保护、促进公司 治理。其他传统公司治理机制对中国国企的效用 相对有限，境外上市之价值与可操作性尤其值得重 视。但境外上市并非万能。不少境外上市的明星 国企出现严重的治理危机，与国企固有的缺陷大有 关联。境外监管者对中国国企特殊身份的顾虑亦 可能会导致放松监督。境外上市导致的企业知名 度的增加则可能诱使政府虑及国企倒闭产生的影 响，而以高代价保出受困企业，形成对其他国企的 隐性担保。这会降低境外投资者和监管者对国企 的事前监督激励，减损境外上