苏宁电器应收账款质量分析终结版.doc

PAGE PAGE 10 ——应收账款质量分析 班级：08级 财务管理 小组成员： 李婷婷 王珺 李朔 2010.11.14 应收帐款质量分析 一．公司简介 苏宁电器1990年创立于江苏南京(苏是江苏的简称，宁是南京的简称），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。苏宁蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市，（股票代码：002024）。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码，八个品类(包括自主产品)，上千个品牌，20多万个规格型号。 二．家电行业市场现状及未来趋势 当前中国前十的连锁企业中有三家是家电连锁企业，苏宁、国美和五星。今年5月12日，百思买正式向外界宣布，以控股的方式实现了对江苏五星电器的收购。至此，中国家电连锁企业前三强：苏宁、国美和百思买。这和世界零售100强排行榜的比例几乎一致，在近几年该排行榜中大体有10%左右的是大型专业连锁店，其中有三分之一左右为家电连锁企业。 　　2010年城市家电市场仍具成长基础。我们观察了最近3年的月度家电销售数据，2009年下半年家电业增速很高，主要是2008年需求的滞后反映。从全年看，2009年空调和冰洗的城市零售量同比增速分别为16%、5%、5%，明显低于2006、2007年的水平，2009年城市家电市场并未明显透支未来成长空间，2010年仍具备较好的成长基础。同时，由于基数效应，2010年第一季度城市家电业的销售量同比快速增长，之后虽具备增长基础，但增速弹性较大，且市场预期较高，尚需根据政策效果等多方因素再做判断。 　　家电高端产品占比持续提升。在消费升级和更新需求的驱动下，2009年全年变频空调、三门冰箱、滚筒洗衣机零售量占比为16%、16%、20%，零售额占比为22%、41%、39%，且连续3年呈快速提升趋势，12月占比创新高。在节能补贴政策的驱动下，定频1/2级空调已成市场绝对主流。 2009年全年，液晶电视和空调整体均价同比下降了6%和31%，但冰箱和洗衣机整体均价同比增长4%、8%，且空调价格降幅也远低于成本降幅，家电龙头企业毛利率提升明显。 三.主要财务数据 从以上财务数据分析可知：自2006年至2010年9月，苏宁电器总资产规模逐年扩大，主营业务收入2010年同比去年增长30.61%，净利润同比增长43.58%，由于本年度苏宁的财务政策为前三季度的利润不分配不转增，因此未分配利润较多，每股收益目前会很低。 其次，我们发现两个异常指标： 2010年前三季度应收账款的增长远超出营业收入的增长，苏宁本年度的营业政策可能过于激进； 库存增长超出营业收入增长，说明企业库存可能已经废弃，需要注销，或存在未确认销售。 最后，我们算出01年前三季度z计分为0.57，说明财务状况良好。（Z记分是通过统计手段将重要的指标结合起来判断企业的运营状况） 2010年04月29日公布的2010年第一季度季度报告全文，预测2010年半年度预增，预测内容为：归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长幅度在50%-70%之间,业绩变动的原因说明:随着连锁规划的逐步实现，公司网络规模进一步扩大。同时在进一步完善后台平台的基础上，全面推进营销转型、变革、创新，公司经营质量稳步提升。另家电消费市场在一系列宏观政策的推动下2010年发展空间较大。综上，公司预计2010年1-6月份归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-70%. 四．苏宁电器应收账款质量分析 应收账款（Receivables）指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。通常情况下，应收账款的增长率不应超过主营业务收入的增长率；应收账款周转率越快，资金的使用效率越高，应收账款一年以内的为主，根据具体情况提取坏账准备。目前，不少企业在经营中，为了扩大销售，提升市场占有率，盲目采取赊销策略，从而造成了应收账款的长期挂账，总量逐年递增，企业虚盈实亏。作为企业资金管理的一项重要内容，应收账款管理直接影响到企业营运资金的周转和经济效益。因此,针对企业应收账款管理上可能存在的种种风险，结合企业自身的实际情况，建立应