《公司金融》第1章.ppt

（二）公司价值最大化目标 2、目标衡量： 公司价值的评估，重点是潜在的获利能力、未来的收益现金流量。 实践中，公司价值最大化的本质表现：经常表现为股东价值增值（SVA)最大化，是以公司股票价格加以衡量。公式： 股东财富=股票数量×每股市价 在理论上，公司价值是指企业资产未来创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。其计算公式为： 公司价值可以用股东价值和债务价值来表示。用数学公式表示即为：V=D + S 公司价值的决定因素： 现金流、时间、风险 * 3、理解要点： 股东价值最大化与公司价值最大化目标 股东财富最大化与公司财富最大化目标 4、影响公司价值最大化目标的因素 1）平均资本成本 2）资产所创造的现金流入量 3）公司股利政策 4）相关的社会责任 5）所有权与控制权问题 6）委托代理关系 * 二、公司金融目标 公司金融目标是与公司目标一致的，即公司价值最大化或股东价值最大化目标。 三、公司金融的原则 所谓公司金融原则，是指公司金融活动应遵循的行为准则，包括竞争经济环境原则、价值和经济效率原则和公司金融交易原则。 * 公司金融的原则 竞争经济环境原则 包括: 自利行为原则 双方交易原则 信号传递原则 行为原则 价值和经济效率原则 包括: 有价值的创意原则 期权原则 净值效益原则 公司金融交易原则 包括: 风险收益均衡原则 资本市场效率原则 商业道德原则 分散化原则 * 公 司 金 融 * 公司金融 课程所在系部及时间： 金融学院；2011-2012(1) 授课班级及地点： 1、公司金融： 班级：2009金融工程12班、2009信用管理 周一/9、10、11节/（01-17) ：1501 2、商业银行经营学：2011辅修金融34班 周六/1-4节（02-14）：3阶； * 前 言 《公司金融》课程简介 本课程与其他课程的关联 主要章节内容 教学参考 * 一、课程简介 1、本课程在金融学的专业知识结构中，与金融学、投资学构成三大最基础的组成部分，其他课程均为由此延伸的内容。 2、本课程属于微观金融的支柱之一，研究对象是公司这一微观主体。（而与金融学的其他课程以研究金融中介为对象不同） 3、公司金融解决的三个最基本的问题是： 投资决策，即公司的稀缺资源如何分配？ 融资决策，即如何为公司筹集所需资金？ 股利决策，即投资所产生的现金流量如何分配？ * 二、本课程与其他课程的关联 1、与会计学 会计负责记录公司的财务业绩、提供会计数据、编制财务报表 财务经理管理公司的财务与实物资产，并要确保支持这些资产的资金。因此，财务经理首要关注的是公司的现金流，它决定着某些投资决策、融资决策的可行性，而这些都要用到财务数据。 * 二、本课程与其他课程的关联 2、与经济学：即宏观经济学和微观经济学 宏观经济学着眼于整体经济，而任何一个公司都会受到整体经济的运行状况影响并依赖于货币及资本市场所提供的投资资金。公司金融所研究的投资、融资决策等问题，都与整体经济的货币政策、财政政策息息相关。 微观经济学解决的是个体、公司的经济决策问题。公司金融可借助于此建立使公司最大可能高效成功运转的决策模型。具体而言，利用该课程的基本概念如：边际成本、边际收益等 * 三、章节安排 第一章 公司金融导论 包括：公司与金融市场；公司金融活动；公司金融原则；公司金融理论。 第二章 财务报表分析 包括：会计报表 、财务报表比率分析 第三章 折现与价值 包括：现金流与折现；债券估值、股票估值 第四章 风险与收益 包括：风险与收益度量、均值方差模型、资本资产定价模型、套利定价模型 第五章 资本预算 包括：现金流量估算、传统资本预算、特殊资本预算 * 第六章 公司风险与资本成本 包括：公司风险类型与衡量、资本成本概述、单项资本成本估算、加权平均资本成本估算（WACC) 第七章 长期融资决策 包括：融资渠道；融资决策原则、方法 第八章 资本市场有效性理论及其实证分析 包括：有效资本市场的概念 、形式、有效市场与公司财务 第九章 资本结构理论 包括：概述、早期理论、现代理论、新兴理论、实践与总结 第十章 股利决策 包括：基本知识、股利政策理论、股利政策类别、影响因素 第十一章 公司长期财务规划 包括：长期财务规划概述、销售百分比法 、外部融资与增长 第十二章 公司价值评估 包括：公司价值评估的主要方法、三种方法的应用与比较 * 三、教学要求及参考资料 选用教材：《公司理财》陈雨露主编,高等教育出版社.2008年12月版 1.《公司理财基础》2005年第6版 ，（精要版）美国 斯蒂芬.A.罗斯著，方红星译，东北财经大学出版、机械工业出版等版本。 2.《财务理论与公司政策》2004年第3版，美国 托