公司财务-资本成本-课件.pptVIP

小结 1、行业利润率 6.36% 2 、WACC 12.49% 3 、单纯业务法则 16.01% 补充(不要求掌握)：若单纯业务法则无法用，该如何办？ 1主观法 考虑与整个公司相关的项目风险 如果项目风险比公司大，使用比WACC更大的贴现率 如果项目风险比公司小，使用小于WACC的贴现率 你任然可以接受不应该接受的项目，拒绝本该接受的项目，但是你的错误贴现率应该低于根本不考虑风险的贴现率 风险水平 贴现率 非常低的风险 WACC – 8% 低风险 WACC – 3% 公司一样的风险 WACC 高风险 WACC + 5% 非常高的风险 WACC + 10% 2 资本结构无关论的MM定理 0 MM 命题Ⅱ 图 负债比率 R D R e WACC=R A 公司总价值 资本成本 负债比率 0 V 续： 若使用CAPM模型估算项目的收益率，如何估计： 无风险收益率Rf 市场风险溢酬, E(RM) – Rf* 资产的系统风险, ?系数 基于资本结构无关理论的项目成本计算 计算行业综合资本成本 12.* Remind students that D1 = D0 –