产能投放高峰,价格中枢下移.PDF

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2019-01-25 发布于湖北
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产能投放高峰,价格中枢下移.PDF

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南华期货研究 NFR 2019 商品年度报告聚烯烃产能投放高峰，价格中枢下移摘要总体看，2019 年聚烯烃市场价格重心会较2018 年下移。2019 年聚烯烃供应端无论PE 还是PP，国内还是国外，都将迎来投产大年，配合计划内检修损失减少，预计PE 与PP 表观需求同比增速都将超过 10%，而与此形成鲜明对比的是，需求端情况并不乐观，塑料制品产量、快递业务量增速放缓，家电、汽车行业维持弱势，可能市场唯一的安慰就是非耐消费品占比较高的商品特性，使得刚性需求仍在，不会过分悲观，不过即使按下游6%的需求增速计算，相较于上游超过10%的供应增速，2019 年的聚烯烃市场都难言乐观。南华期货研究所细分时间段看，2019 年供需压力更多的集中在下半年，价格低点有望出现在三季度末四季袁铭研究员度初。一季度由于春假假期因素，配合产能投放节奏，可以在春节前后布局LL 和PP 空单；二季度初期，也就是 05 合约最后一个交易月附近，由于国产装置进入检修季，新增产能对市场 ym@ 影响还相对有限，下游仍处于地膜旺季，市场情况尚可，可能走出类似01 合约的补基差行情， 0571 阶段性做多LL 与PP，做多首选LL；三季度开始，全年国产供应端都面临较大压力的PP，其进投资咨询从业资格号口端压力也将逐步体现，可以做空PP；四季度LL 大量新增进口货源压力也将到来，可以开始 Z0012648 放空LL。品种强弱看，2019 年PP 全年都将面临较大供应压力，而PE 供应压力可能要在四季度才能开始体现，则全年的主基调就是寻找 LL 基本面季节性强点，阶段性做多 LL-PP 正套，从上游章正泽助理研究员投产节点以及下游需求淡旺季切换上，建议在一季度末二季度初以及三季度阶段性做多 LL-PP zhangzhengze@ 正套。 0571 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2019 年聚烯烃年度报告目录聚烯烃——产能投放高峰，价格中枢下移 5 聚烯烃——产能投放高峰，价格中枢下移 5 第1 章聚烯烃2018 年度走势回顾 5 第1 章聚烯烃2018 年度走势回顾 5 第2 章期现价差 6 第2 章期现价差 6 第3 章产业链利润 7 第3 章产业链利润 7 第4 章进出口 9 第4 章进出口 9 第5 章新增产能与检修情况 10 第5 章新增产能与检修情况 10 第6 章下游需求 19 第6 章下游需求 19 第7 章套利分析 26 第7 章套利分析 26 第8 章 2019 年度行情展望 26 第8 章 2019 年度行情展望 26 免责申明 29 免责申明 29 2 2019 年聚烯烃