合并与收购：正确管理决策的框架 中国金融出版社.pdfVIP

第一章 与合并与收购有关的概念 　 引言 欧洲日益增长的合并趋势 企业联合的基本原理 并购的结构方面 评估概念 评估方法 避免错误 １ 　　　　 第一章 与合并与收购有关的概念 　 引言 ， ， 在欧洲 公司的控制权正不可避免地滑向个人手中 这引发了对公司决策 。 ， · 者角色的新思考 ＭｉｃｈａｅｌＺａｏｕｉ 摩根 斯坦利在欧洲的并购部的领导人之 ， ： 一 最近指出 ， ， 每个首席执行官都必须问自己 如果不积极地考虑并进行企业联合 他们 的公司能否生存下去……① 另一位市场参与者， ， 银行在伦敦的欧 Ｈｕ ｈＳｃｏｔｔ－ＢａｒｒｅｔｔＡＢＮ Ａｍｒｏ ｇ ， ： 洲公司财务部的首席执行官 在分析某一特殊行业的发展方向时指出 ② 人们应当关注一个行业的发展前景而非其过去的表现。 欧洲日益增长的合并趋势 导致合并趋势的因素 最近 年间发展起来的几个经济的和政治的力量推动了欧洲的合 １０ １５ ～ 并交易。 全球化对行业竞争性有很大影响——— 降低了人工成本并使市场对更 多的生产企业开放。 金融市场更加一体化了——— 促进了与企业联合及与其他经济活动相 关的跨国的金融交易。 国有企业的私有化鼓励了公营与私营企业的联合。 见 ， ， （ ）“ ，” ， ① ＢｒｅｗｉｓＪＤｒｅｘｈａ ｅＧ １９９８ Ｍ＆Ａ Ｂｏｏｍ ＲｅｖｅｒｂｅｒａｔｅｓＡｒｏｕｎｄｔｈｅ Ｗｏｒｌｄ Ｃｏｒ ｏｒａｔｅＦｉｎａｎｃｅ ３１－ ｇ ｐ ３５ ② Ｉｂｉｄ ３ 　　　　 合并与收购——— 正确管理决策的框架 统一欧洲市场实质上扩大了每个公司的潜在前景。 欧洲经济与货币联盟在整个欧洲范围内降低了实际的及感受到的经 济壁垒。 东欧国家加入欧洲统一化进程的前景为扩张之火增加了燃料。 欧洲的衰退迫使人们更多地关注竞争性问题——— 其中的一些问题可