总裁的全球政策议程更新机会之窗尚未关闭4月19日.pdf

总裁的全球政策议程——更新 机会之窗尚未关闭 • 本“全球政策议程”（GPA）是对2017 年秋季 “全球政策议程”的更新。 • 周期性全球扩张的势头依然强劲。但是贸易冲突和金融市场波动不断升级，凸显了未来几个季度 过后的种种下行风险。 • 为了维持经济回升态势，政策制定者必须提高金融部门抵御风险的能力，着手重建政策空间，并 实施结构性改革——包括腐败和治理方面的结构性改革。 • 各国应当致力于促进建立一种开放的、以规则为基础并能造福于所有人的多边贸易体系，并且持 之以恒地减少过度的全球失衡。通过合作来进行监管不但能使各国获得金融技术带来的好处，也 能同时应对稳定和健全方面的风险。 • 基金组织即将进行一系列重大的政策检查，涉及监督、金融部门评估规划、规划条件、优惠贷款 工具、债务可持续性分析以及能力建设。此外，我们还发布了一项关于数字化带来的机遇和挑战 的全面工作计划。 全球 经济活动继续加强。但是，金融市场风险不断上升，中期前景黯淡，凸显了采取行动的必要 环境 性。 拥有广泛基础的经济回升在全球贸易和投资反弹的助力之下，势头继续增强。不断升级的贸易冲 突可能会对这种势头构成威胁。顺周期财政政策在一些国家造成了过度的经常账户逆差，而在另 一些国家则持续产生过度的经常账户顺差，这很可能会加剧全球失衡并构成中期风险。此外，人 口老龄化和改革行动迟缓的状况正在抑制发达经济体潜在的经济增长，同时，各种结构性挑战也 在拖延许多新兴和发展中经济体收入水平向发达经济体看齐的步伐。由于收入差距拉大，经济增 长需要具备更高的包容性。 最近的股市波动说明，前方的路可能崎岖不平。估值过高和杠杆率不断上升等因素导致的金融市 场脆弱性可能会在市场对未来货币正常化道路的预期发生突然调整时暴露出来。回旋余地有限 （由于债务高企等原因）的国家可能会因市场条件的逆转而深受重创。努力追求实现发展目标的 许多低收入国家（LIC ）和脆弱国家也会受冲突和自然灾害的影响。 政策建议 为了维持周期性经济回升态势，政策制定者应当提高金融部门抵御风险的能力，重建政策空 和 间，并开展必要的结构性改革。 经济分析 正如 2017 年秋季“全球政策议程”所述，这一经济回升为提高宏观经济抵御风险的能力打开了机 会之窗，而基金组织将帮助各成员国进行调整，以制定符合国情的适当政策组合。对于许多国家 而言，财政政策在满足基础设施需求、进行劳动力技能方面的投资以及支持中期增长的同时，应 当重建缓冲、增加政府余额并稳定公共债务。如果通货膨胀率看来势必回归中央银行的目标范围， 那么就应当逐步取消货币政策刺激。必须填补宏观审慎工具箱的漏洞，以作为微观审慎措施的补 充，从而遏制金融市场风险，包括长期低利率带来的风险。即将发布的分析还有助于说明全球金 融危机爆发十年后依然存在的危机遗留问题和政策缺口。 2 结构性改革应当提高中期增长预期，制止收入趋同的减缓，支持多元化，并确保技术和全球一体 化的福利惠及各方。为了确定重点，基金组织将继续讨论治理问题，并分析治理和腐败问题对经 济增长的影响。我们将评估人口变化对养老金制度可持续性的影响；研究性别多样性以及女性劳 动力参与率上升会如何影响结构变化和经济增长；并强调强有力的财政政策在减缓和适应气候变 化方面的作用。 在以往工作（例如，数字经济的衡量）的基础上，我们将制定一项全面的工作计划以评估技术进 步和数字化带来的各种机遇和挑战，其内容包含生产率、劳动力和金融市场、财政政策以及货币 政策的有效性等各个方面。这将涉及与其他国际和国内机构以及私人部门之间的重要合作。 对全球稳定 各国应当在开放、以规则为基础的多边体系下开展贸易合作，处