第2章：财务管理的价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币时间价值 第二节 风险与收益 第三节 证券估价 引导案例2.1 对于今天的￥10000和5年后的￥10000，你将选择哪一个呢？为什么？ 引导案例2.2 一个保险推销员向刚刚参加工作的张先生推销养老保险。张先生现在刚过完20周岁的生日。保险推销员介绍的保险计划如下：从张先生21周岁生日开始到40周岁，每年交1000元的保费，交费期为20年。从61周岁生日开始每年可领取5000元的养老金直至身故。 资料：2008年，北京市男性人均期望寿命为78.46岁，女性为82.15岁。目前，5年期银行存款利率为3.6%，5年以上银行贷款利率为5.94%。 问题 张先生缴的保费总额是多少？ 如何确定张先生领取养老金的年限？ 预计张先生可以领取养老金的总额是多少？ 该项保险是否合算？ 保险公司为什么要给张先生比保费多出许多的养老金呢？ 第一节 货币时间价值 一、时间价值的概念 二、现金流量时间线 三、单利与复利 四、年金终值和现值 五、时间价值计算中的几个特殊问题 一、货币时间价值的概念 1.定义一：是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。 2. 来源 资金租金论？ 节欲论？ 人性不耐说？ 流动性偏好？ …… 3.定义二：时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实收益率 4. 表现形式： 绝对数形式：利息额 相对数形式：利息率 利率的构成 利率=时间价值+风险报酬+通货膨胀贴水 利率在经济生活中的表现形式 银行存款利息率 银行贷款利率 债券利息率 股息率 投资收益率 …… 二、现金流量时间线 三、单利与复利 1.单利终值和现值 ①单利终值。FVn=PV0×(1+i×n) ②单利现值。 2.复利终值与现值 复利终值的公式： 【例2-1】 将100元存入银行，利息率为10％，5年后的终值为： 【例2-2】 若计划3年以后得到400元，利息率为8％，现在应存金额为： 四、年金终值和现值 年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 如：折旧、利息、租金、保险费、养老金等 按年金的每次收付发生的时间分： 普通年金 先付年金 延期年金 永续年金 【例2－3】 5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值 （2）年偿债基金（已知年金终值FVAn，求年金A）。 【例2－4】 某企业有一笔5年后到期的借款，数额2000万元，为此设置偿债基金，年复利率10％，到期一次还清借款，则每年年末应存入多少金额？ (3)普通年金现值(已知年金A，求年金现值PVA0) 【例2－5】 现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年年末得到100元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？ （4）年资本回收额（已知年金现值PVA0，求年金A） 【例2－6】 C公司现在借入2000万元，约定在8年内按年利率12％均匀偿还，则每年应还本付息的金额是多少？ 2. 先付年金 （1）先付年金终值 【例2－7】 某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为8％，问第10年年末的本利和应为多少？ （2）先付年金现值 【例2－8】 租入B设置，若每年年初支付租金4000元，年利率为8％，则5年中租金的现值为多少？ 3. 递延年金现值 【例2－9】 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年～20年每年年末偿还本息1000，问这笔款项的现值应为多少？ 【例2－10】 哈罗德（Harold)和海伦（Helen)计划为他们刚刚8周岁的女儿建立大学教育基金。预计在女儿将在18周岁时上大学，大学四年，每年的学费为10000元。从现在开始海伦夫妇每年在女儿生日时存入银行相同的存款。假定银行存款利率为10%，并且复利计息。计算海伦夫妇每年应当存入银行多少钱？ ①大学四年年金现值 ②假设未来10年每年存款A，则年金终值应等于大学四年年金现值，即： 4. 永续年金 【例2－11】 某企业持有A公司的优先股6000股，每年可获得优先股股利1200元，若利息率为8％，则该优先股历年股利的现值是多少？ 【例2－12】 某生物学会准备存入银行一笔基金，预期以后无限期地于每年年末取出利息16000元，用于支付年度生物学奖金。若存款利息率为8％，则该生物学会应于年初一次存入多少钱？ 五、时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值 2.年金和不等额现金流量混合情况下的现值 3.年复利多次的时间价值问题 4.贴现率（折现率）的计算 5.期限的计算 1.不等额现金流量现值 【例2－13】 有一笔现金流量如下表所示，贴现率为5％，求这笔不等额现金流量的现值 2. 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 3.计息期短于一年时