金融功能理论与最优金融结构培训课件.pptVIP

金融理论与政策 金融功能理论与最优金融结构 学习目标 1.理解金融功能观的主要理论框架 2.熟悉金融体系的功能分析方法 3.熟悉主要金融机构的金融功能差异 4.理解金融结构的两大基本范式 5.了解金融结构演进的历史阶段 6.掌握银行主导型金融体系和市场主导型金融体系的功能实现途径差异 7.了解金融结构演进的决定因素 金融功能观的理论框架 主要金融机构的金融功能 市场主导与银行主导：金融结构的两大基本范式 金融结构的历史演进 金融结构与经济发展 金融结构演进的决定因素 1.金融功能观的理论框架 在博迪和默顿等著的经典金融教科书《金融学》(Bodie Merton,et al.,2009)中,他们提出,分析不同经济体、不同时期的金融机构适宜采用的分析框架更应集中于功能视角,而不是机构视角。原因在于: 第一,金融功能比金融机构更为稳定,即金融功能随时间和经济体的变动较少; 第二,金融机构的形式以功能为指导,即机构之间的创新和竞争将导致金融体系功能效率的提升。 1.金融功能观的理论框架 博迪和默顿等(2009)把金融机构基本核心的功能概括为六项: 在时间和空间上转移资源; 提供分散、转移和管理风险的途径; 提供清算和结算的途径以实现商品、服务和各种资产的交易; 提供集中资本和股份分割的机制; 提供价格信息; 提供解决激励问题的方法。 跨越时间和空间转移资源 跨期配置： 金融体系为时间上经济资源的跨期转移提供了方便。一方面,经济资源拥有者为了取得未来收益而放弃当前消费,另一方面,需求者现在资源短缺,渴望得到经济资源,以便扩大生产。金融体系满足了双方对于经济资源跨期配置的需求,提升了社会总体效率。 跨区域配置： 金融体系为空间上经济资源的跨国和跨行业转移提供了便利。经济资源有可能远离其利用效率最大化的国家、地区和行业,金融体系通过股票、债券和贷款的形式,实现经济资源的空间转移,最大化经济资源的使用效率。 跨期和区域配置的影响： 金融体系为资源的时空同时转移提供了条件。经济状况越复杂,金融体系在跨期转移资源过程中的地位就越重要。金融体系转移资源的功能,推动了经济资源从低收益率的生产单位流向高收益率的生产单位,提高了生产效率和收益。 跨越时间和空间转移资源 [1]陈创练,庄泽海,林玉婷. 金融发展对工业行业资本配置效率的影响[J]. 中国工业经济,2016,(11):22-38. [2]陆桂贤,许承明,许凤娇. 金融深化与地区资本配置效率的再检验:1999-2013[J]. 国际金融研究,2016,(03):28-39. [3]覃家琦,邵新建. 交叉上市、政府干预与资本配置效率[J]. 经济研究,2015,50(06):117-130. [4]潘红波,余明桂. 集团内关联交易、高管薪酬激励与资本配置效率[J]. 会计研究,2014,(10):20-27+96. [5]周煜皓,张盛勇. 金融错配、资产专用性与资本结构[J]. 会计研究,2014,(08):75-80+97. [6]蒲艳萍,成肖. 金融发展、市场化与服务业资本配置效率[J]. 经济学家,2014,(06):43-52. [7]李青原,李江冰,江春,Kevin X.D.Huang. 金融发展与地区实体经济资本配置效率——来自省级工业行业数据的证据[J]. 经济学(季刊),2013,12(02):527-548. [8]陈德球,李思飞,钟昀珈. 政府质量、投资与资本配置效率[J]. 世界经济,2012,35(03):89-110. 清算与支付结算 金融体系具有清算、结算的功能,这为商品、服务和资产交换提供了便利。 原始的物物交易和易货交易,方式直接,但是效率很低。 在不同国家、地区以及同一地区人们的交换过程中,金融体系提供了双方都可以接受的有效支付途径。居民和企业无需在购买过程中浪费时间和资源。 纸币对黄金的替代提高了支付效率。 支票、信用卡、电子汇款进一步提高了效率。 数字加密货币成为用于数字化结算交易的代币（BIS）？ IMF可能在未来利用加密货币替代特别提款权（Special Drawing Rights, SDRs），甚至借此进一步替代国际市场储备货币。 争议：国际化数字货币虽然可以提供去中心化的安全保证，但也要求IMF在保证各国资金流通的同时对货币价值进行实时修正和监管。但是，这样一个系统似乎与比特币等加密货币的底层支持原则是相背离的。 管理风险 风险是由于未来存在不确定性而导致损失的可能性。金融体系不仅具有重新配置资源的功能,而且可以重新配置风险。 管理风险的途径1：保险公司就是专门从事风险转移的金融中介。它们从希望降低风险的客户那里收取保费,同时将风险转移给为了换取某种回报而愿意偿付索赔、承担风险的投资者。 管理风险的途径2：此外,金融体系拥有多元化投资工具,为投资者