外资流入是本轮交易性行情的唯一主线.PDFVIP

2019 年 01 月 21 日 证券研究报告 总量研究中心 策略周报 股票投资策略简报 本报告的主要看点： 外资流入是本轮交易性行情的唯一主线 1. 一周市场策略思考 基本结论  一、海外市场：美联储释放“鸽派”信号，全球风险偏好企稳回升；美元指 数小幅回落，黄金及其他大宗商品大多不同程度上行，后期聚焦美联储1 月 议息会议。刚刚过去的一周，全球权益类市场延续反弹，纳斯达克指、日经 指数、恒生指数、德国DAX 指数分别上涨2.66%、1.50%、1.59%、 2.92%。美国经济景气度延续回落，美国12 月PPI 环比降0.2%，不及预 期，创两年多来最大降幅；美国 1 月密歇根大学消费者信心指数初值90.7， 创2016 年 10 月份以来新低（预期96.8，前值98.3 ）。  二、中美贸易谈判有望出现阶段性缓和，2 月初中美共同发布声明的可能性 大。从最新的进展来看，中美已经在知识产权保护、降低市场准入门槛等方 面大大接近了立场，中方增加购买美国优质农产品和能源也有利于满足人民 提升消费水准的需求，美方也在对舆论进行更多积极的引导，这样的形势发 展对双方最终达成协议有利。  三、央行持续释放流动性，不排除1 月份信贷投放规模高于去年同期水平。 1 月18 日，中国央行公开市场进行100 亿元28 天期逆回购操作，100 亿元 7 天期逆回购操作，由此央行本周向市场释放的总金额应该在1.5 万亿元左 右。近期央行多措并举，尤其是重启OMO，多次降准，均是呵护春节前流 动性。另外，从银行信贷经营的一般规律看，1 月份大都为信贷投放的高峰 期，因为立足早投放早收益的经营管理思维一直是银行信贷投放的总体指导 思想，2015 、2016 、2017 、2018 年1 月份信贷投放量分别为：1.47 万 亿、2.51 万亿、2.03 万亿、2.90 万亿。从目前调研部分城商行年初至今信 贷投放量来看，不排除今年 1 月份信贷投放规模高于去年同期水平。 李立峰 分析师SAC 执业编号：S1130515040001  四、北上资金持续流入，配置上偏好“大金融、大消费”。外资持续大规模 (8621 lilifeng＠ 流入是支撑本轮A 股出现超跌反弹的主要因素。从“北上资金”净买入的行 魏雪 分析师SAC 执业编号：S1130518090001 业来看，主要集中在“银行、保险、白酒、医药、家电”等行业。具体到个 weixue＠ 股，（0114-0118）区间外资通过“沪深股通”净买入前五的公司分别是：贵 艾熊峰 联系人 州茅台、美的集团、格力电器、五粮液、恒瑞医药，分别净买入26.01 、 aixiongfeng＠ 8.27、6.83 、5.86、4.55 亿元。