中国量化投资的现状和未来.ppt

投资者 强烈的政策倾向 在我国过度投机的证券市场中,利好政策的颁布导致在相当长的交易周期内投资者交易频率明显上升, 而利空政策出台却导致在较长的交易周期内投资者的交易频率大幅度下降。 处置效应明显 处置效应,即投资者愿意卖出当前盈利的股票并继续持有亏损股票的心理倾向,也称为售盈持亏。这种心理削弱投资者对投资风险和股票未来收益状况的客观判断, 不再依赖股票的内在价值进行投资。 羊群行为 在中国证券市场中，信息严重不对称。在这种情况下，投资者采取从他人的交易中获取信息，从而导致他们在同段时期内买卖相同的股票的“羊群行为”。一旦有新的信息出现，“羊群行为”就会瓦解，导致证券市场价格不稳定。 国内投资市场现状 国内篇：量化投资国内发展现状 起步晚 量化投资在国外已经有30多年的历史。但直到21世纪初，我国普通投资者对量化投资几乎一无所知。量化投资起步较晚的主要原因为： 我国证券市场效率低下，量化投资效果不明显。 国内市场对冲工具单一，可量化的标的过少。 受到交易规则的限制，量化投资不能充分发挥作用，很难引起人们 重视。 发展条件的成熟 国内机场衍生产品市场不断发展，定性分析不能满足投资需求。 A股市场的股票数量不断增加，基金规模不断扩大，基本面研究成 本提高，量化投资的出现成为必然。 资本市场制度建设不断完善，推动其较快发展。 量化人才队伍迅速扩大，提供了丰富的人才储备。 量化投资国内发展历程 国内篇：量化投资国内发展现状 量化投资研究的兴起 基金：2011年以来，量化投资突然成为市场的一个热点，各大机构都在组建量化投资的团队、研究量化投资的策略，很多量化基金产品层出不穷，尤其是在传统投资基金业绩不佳的情况下，很多利用量化投资策略的基金产品获得了相当不错的收益率。 券商：随着融资融券、股指期货、转融通等业务相继推出，券商资管量化投资十分火热。国信、华泰、长江、国泰君安等各大券商都在发力量化投资产品研究，在我国百余家券商中，已有38家券商资管发行量化产品。 期货：2008年以来，一些与期货相关证券的套期保值迅速发展，各大期货公司纷纷成立了金融工程部和量化投资部，逐步重视程序化交易，推出各种量化投资平台。 量化投资国内发展历程 国内篇：量化投资国内发展现状 目录 量化投资简洁 国外量化投资的兴起和发展 国内量化投资国内发展现状 量化投资实践 量化投资未来发展 中国量化投资的现状和未来 引言：什么是“量化投资” 背景：数量化投资在全球市场的现状 引言：什么是“量化投资” “通过信息和个人判断（using information and judgment）来管理资产为基金面投资或者传统投资，如果遵循固定规则，由计算机模型产生投资决策则可被视为数量化投资。” ——Fabozzi《Challenges In Quantitative Equity Management》 量化投资是一种方法论 现实应用中，量化投资往往与基本面投资、技术分析有机结合 量化投资是以定量化方法进行投资的各种技术综合 量化投资的定义 引言：什么是“量化投资” 科学验证：对不同的投资思想分布建立模型，以验证投资思想是否长期有效。即采用长期历史数据和大量股票进行研究，最终采用在多数情况适用的模型。 纪律特性：量化模型是人为设定，但投资决策却由模型决定，具体交易单由模型 产生。避免在个股交易是受制于人性的弱点。 系统特性：建立资产配置、行业选择、精选个股等多层次的量化模型；从宏观周期、市场结构、估值、成长等多角度进行分析；海量的数据获取和处理 套利思想：寻找“估值洼地”，全面、系统的扫描错误定价、错估估值的投资品 概率思想：挖掘并利用可能重复的历史，依靠一组投资产品取胜 量化投资的特点 引言：什么是“量化投资” 量化投资与传统投资的区别 量化投资 传统投资 代表人物 分析方法 詹姆斯·西蒙斯 依据模型 沃伦·巴菲特 依据人的经验与判断 信息来源 海量数据以及多层次多方面的因素 （定量分析） 基本面及宏观经济 （定性分析） 投资风格 投资周期偏向短期 投资周期偏向长期 投资标的 分散化 投资于某一只或少量股票 风险处理 在风险最小化前提下实现收益最大化 风险考虑不周全 引言：什么是“量化投资” 量化投资与传统投资的区别 引言：什么是“量化投资” 量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易，资产配置，风险控制等。 量化投资的应用 投 资 策 略 简 介 量化选股 利用数量化的方法选择股票组合，包括基本面和市场行为量化